在欧洲炎热的天气下，寒冷的冬季天气似乎成为了一个遥远的问题。然而，上周交易员和策略师们收到了对欧洲的能源安全和债券市场风险的提醒。
一天之内，澳大利亚罢工的威胁使得现货天然气价格暴涨了近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，在能源价格再次上涨的时候，已经做好准备来应对欧洲央行的鹰派政策转变。他们预计官员们将采取措施来遏制长期通胀预期的上升趋势。荷兰国际集团的利率策略师Benjamin Schroeder表示：“高通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动凸显了供应中断对于最近相对温和的通胀潜在风险。”下一个市场关注点是欧洲央行本周一发布的通胀预期调查。然而，能源价格问题困扰着许多经济体，包括天然气储存不足的英国。此外，英国将在周三公布通胀数据。
尽管欧洲在寒冷季节有充足的物资供应，但是欧洲地区的能源价格仍然是美国的四倍，比疫情之前增长了一倍。随着能源价格的上涨，长期通胀预期市场指标上周达到了2010年以来的最高水平，交易员表示这将使得欧洲央行很难辩解结束收紧政策周期的决定。荷兰国际集团指出，欧洲央行的鹰派立场可能会升级以控制价格增长风险，并警告市场不要低估央行的“决心和坚持”。同时，欧洲对液化天然气进口的依赖因俄乌战争加剧。摆脱俄罗斯能源供应导致了去年开始出现的通胀问题，并可能加剧未来的价格压力，因为该地区仍然易受到全球能源市场中断的影响。
货币市场当前预计欧洲央行9月份将加息25个基点的可能性为40%，并且明年还将进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击进一步上行的风险，欧洲央行可能需要表现出更大的决心来应对通胀。荷兰合作银行的高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”他更青睐于对政策敏感度较低的五年期和三十年期债券曲线的陡峭化交易，而不是两年期和十年期曲线。盛宝银行指出，市场的通胀指标上升归咎于交易员将高能源价格纳入他们的头寸。能源是导致通胀保持在较高水平并高于央行目标的部分原因。此外，随着冬天的到来，天然气的需求将会增加。
然而，分析师Spinozzi认为，欧洲央行将会暂时保持政策不变，而不是进一步加息。她更倾向于对政策敏感的短期票息曲线，并预计利率曲线将在10月前趋于平坦。道富银行也指出，价格上涨很可能不会对欧洲央行的政策产生戏剧性的变化，因为这些波动不如去年大，并且通胀压力在其他地区继续降温。宏观策略主管Tim Graf表示：“如果这只是一次能源价格冲击，那就不应该让人对政策利率的市场定价过度思考。”然而，考虑到全球食品供应链的挤压、极端天气事件以及WTI原油接近九个月高点，一系列因素有可能加速通胀。
Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，一些市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息。总体通胀率的上升是一个被低估的风险。