百亚股份在2023年上半年的业绩公告中表示，公司实现了9.5亿元的营业收入，同比增长28.6%，归母净利润为1.32亿元，同比增长68.12%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.24亿元，同比增长65.77%。而在2023年第二季度，公司实现了4.27亿元的营业收入，同比增长39.34%，归母净利润为0.52亿元，同比增长124.92%，扣非后归母净利润为0.49亿元，同比增长141.43%。
在第二季度，公司的收入继续保持良好的增长势头。自由点品牌在线上渠道持续高速增长，并取得了出色的表现。从区域分布来看，核心五省的收入增长表现尤为突出。在川渝地区，公司上半年实现了3.39亿元的营业收入，同比增长26.35%，预计第二季度公司在川渝地区的收入同比增长接近50%。云贵陕地区上半年实现了2.02亿元的营业收入，同比增长29.4%，预计第二季度云贵陕地区的收入增长超过40%。
由于去年同期核心五省的基数相对较低，第二季度核心五省的增速表现领先。而外围省份上半年实现了1.16亿元的收入，同比增长2.51%，增速稍有放缓。这主要是由于去年第二季度的个别客户由于自身经营问题对公司的收入贡献减少，导致基数偏差影响。预计第二季度公司在外围省份的收入增速将达到20%以上，较第一季度的个位数增长已有明显改善。我们对后续基数影响减弱及公司内部管理调整对外围省份的稳步扩张持乐观态度。
在线上渠道方面，公司上半年的线上渠道收入为2.37亿元，同比增长71.66%，预计第二季度线上渠道收入增速将近60%，线上渠道的高速增长趋势持续存在。
从产品分析，公司在2023年上半年的卫生巾、纸尿裤和ODM业务分别实现了8.34亿元、0.60亿元和0.56亿元的收入，同比增长分别为36.35%、-6.13%和-11.16%，公司进一步专注于卫生巾业务。根据公司的业绩预告，第二季度自由点产品的同比增长将超过50%。
在线下渠道方面，公司上半年的经销和KA收入分别为4.93亿元和1.64亿元，同比增长分别为30.94%和1.88%。其中，KA渠道的增速主要受湖南步步高（维权）和线下客流回落等因素的影响。
公司的毛利率持续优化，但费用投放增加短期影响了净利率。2023年上半年的毛利率为47.57%，同比增长4.34个百分点，其中第二季度的毛利率为48.45%，同比增长7.37个百分点，环比增长1.60个百分点。
由于公司大健康系列高端产品销售占比持续提升，公司产品结构不断优化并伴随原材料成本的逐步下降，公司的毛利率水平持续向上。具体来看，川渝、云贵陕、外围省份和电商渠道的毛利率分别为51.64%、52.41%、42.40%和46.77%，同比增长分别为7.58、1.93、-6.47和5.57个百分点，其中外围省份的毛利率下降主要受到渠道费用投入冲减营业收入的影响。
净利率和费用率方面，公司上半年的净利率为13.90%，同比增长3.30个百分点，其中第二季度的净利率为12.08%，同比增长4.60个百分点，环比下降3.31个百分点。净利率的环比下降主要是由于第二季度公司加大了费用的投放。
在上半年，公司的费用率为30.59%，同比下降1.10个百分点，第二季度的费用率为32.36%，同比下降0.18个百分点。销售费用率方面，上半年为24.22%，同比增长1.07个百分点，其中第二季度为25.91%，同比增长0.72个百分点，环比增长3.08个百分点。
我们认为费用的增加与公司当前的发展阶段相匹配，毛利率的持续优化为后续的盈利增长提供了基础。
对于下半年，我们看好线上渠道的持续增长动能和外围省份的增速回升。根据百亚品牌公众号的报道，截至2023年7月，百亚自由点品牌在抖音平台上获得了卫品行业的第一名，公司将继续加大在抖音平台上的投入，有助于稳定公司在抖音渠道上的排名。同时，根据我们对炼丹炉第三方平台数据的跟踪，截至2023年7月，百亚自由点天猫旗舰店的销售额约为1139.48万元，同比增长37.92%。综合来看，我们认为公司的线上渠道仍将延续高增长的趋势，预计在线上渠道的高增驱动下，公司将有序扩张至全国范围。
在线下渠道方面，公司将稳步扩张至外围省份，其中自由点品牌于2023年6月在广东沃尔玛上架，7月的销售额已突破100万元。
以上是对百亚股份2023年上半年业绩的重写及排版分段。