美国国债市场面临着许多扰动因素，其中最主要的是美联储的缩表规模即将达到1万亿美元，并接下来还将继续缩表1.5万亿美元。分析师们警告称，这种规模的缩表将叠加上美国财政部发债潮和日本YCC政策转向所带来的潜在影响，可能进一步动荡美国国债市场。此外，美联储的政策前景不明，可能会出现“鹰派”意外，也会持续影响美债的波动性。
在疫情初期，美联储通过购买政府债券和抵押贷款支持证券的方式，直接注入数万亿美元以稳定金融系统。然而，自从去年春天开始，美联储便开始进行缩表，其中包括不再对到期债券进行重新置换，以减少金融系统中的美元流动性。根据彭博数据，截至8月9日，美联储的资产负债表规模已经从去年5月的峰值8.55万亿美元减少了0.98万亿美元，根据每周数据的分析，缩表规模将在月底前突破1万亿美元。值得一提的是，美联储在2019年结束了上一轮的缩表，原因是这一进程导致了流动性的枯竭，引发全球金融市场的剧烈震荡。尽管这一轮的缩表速度几乎是2018年到2019年的两倍，但目前仍然顺利进行。分析师认为，这种韧性表明，全球金融体系自疫情以来一直处于充裕的现金状态。不过，美联储计划继续在2025年年中之前缩表1.5万亿美元，而这引发了分析师的担忧，他们认为继续缩表的背景将变