国盛证券于7月21日发布了一份针对教育行业的研究报告。该报告指出，教育行业的刚性需求越来越凸显，市场情绪稳步回暖，投资者应关注该板块的机会。
报告中详细介绍了以下内容：教育行业的市场情绪仍在逐步回暖的阶段，各个子行业的基本面趋于好转。
教育行业在过去的三年中受到了政策以及大环境的影响，尤其是2021年的“双减”政策情绪打压。从2021年到2022年，教育行业普遍处于业绩触底和业务转型的关键时期。从2023年初开始，政策的限制逐渐解除，各细分板块的转型方向也已确定。行业业绩和估值呈现出双重修复的趋势。就不同的子行业来看，学科类K12课外培训方面，原本的学科类业绩回暖加上转型业务的稳定增长，投资者应关注预期差异。
自2021年7月双减政策出台以来，学科培训政策的情绪一直持续受制，从实际影响的角度来看，龙头企业普遍剥离或停止了针对义务教育阶段（K9）的学科培训，而高中阶段的学科培训依然保持。从政策的执行来看，K9政策条款并没有放松，而高中阶段相对缓和，受益于疫后需求的显著恢复，我们看好各大龙头在2023年到2024年高中业务需求恢复期的业绩表现。此外，各公司在2022年已确定了转型方向，目前已进入验证阶段，仍存在着较大的市场预期差。我们建议密切跟踪并选择适时布局的机会。关注的重点公司包括学大教育、新东方、好未来和高途。
非学科类K12课外培训方面，科学教育将充分受益于政策导向，展现长期成长性。教育部等十八部门于5月29日发布了《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》，明显提升了对科学教育的重视程度。其中提到的中小学重点学科领域包括物理、化学、生物、地理、信息科技/信息技术、通用技术等。我们认为科学教育政策导向以及人工智能技术的快速发展有望推动少儿编程等素质素养课程培训的需求。同时，该意见文件明确提出“健全第三方机构进校园机制”，可能为教育培训公司在2B2G市场开拓带来机会。此外，从行业规范化管理的角度来看，教育部等十三部门在2022年12月发布了《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，明确要求对收费周期、资金监管等进行规范，对行业龙头有利，进一步争夺市场份额。
关注的重点公司包括盛通股份、新东方、好未来和高途。
职业技能培训方面，招生逐步恢复，等待业绩拐点。职业技能培训是解决人才结构与产业结构不匹配问题的重要途径之一。但在过去的三年中，受制于大环境和就业形势的变化，招生受限明显。随着宏观经济形势稳步向好，目前行业龙头已经开始逐步恢复招生，业绩拐点将至。
重点推荐的公司包括传智教育和中国东方教育。
职业考试培训方面，行业需求仍然旺盛，龙头企业仍有整合空间。在就业环境承压的背景下，报考招录类考试的人数屡创新高。在过去的三年中，行业龙头企业经历了大环境的影响，同时调整了经营策略，目前运营管理和业绩表现已经出现快速改善。龙头企业的市场占有率有望继续提升。重点关注的公司包括粉笔和中公教育（维权）。
企业管理培训方面，龙头企业的业绩快速恢复，高成长可持续。在疫情后，对企业管理培训的需求迅速修复。具有显著差异化竞争优势的头部企业充分受益。从2023年第一季度开始，业绩表现持续亮眼。同时，民营经济的鼓励政策不断出台，有望提高民营企业的信心，进一步推动企业管理培训的需求，实现高成长。
重点推荐的公司包括行动教育。
民办高等教育方面，稳定增长趋势不变，估值修复可期。预计各个公司旗下的院校在新学年的招生规模将继续增长，业绩增长具备确定性和稳健性特征。在内涵发展的主旋律下，估值有望逐步恢复到正常区间。
重点关注的公司包括中教控股、希望教育、新高教集团和东软教育。
风险提示：行业政策波动风险；新生人口持续下降可能对整个行业需求总量产生影响。
声明：本文引用了第三方机构发布的报告信息，但不能保证数据的实时性、准确性和完整性。报告中的数据仅供参考，投资者据此进行交易需自行承担风险。