8月7日，东吴证券发布了一份关于环保行业的研究报告，报告指出，可再生能源绿证实现了全覆盖，对碳价的CCER分流提供了支持。
报告的具体内容如下所示：我们重点推荐了一些公司，包括蓝天燃气、新奥股份、洪城环境、景津装备、美埃科技、盛剑环境、仕净科技、高能环境、龙净环保（维权）、光大环境、瀚蓝环境、凯美特气、华特气体、国林科技、金科环境、三联虹普、赛恩斯、天壕能源、英科再生、九丰能源和宇通重工。
另外，我们还建议关注重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、三峰环境、再升科技和卓越新能。
可再生能源绿证已经实现了核发的全覆盖，这将对CCER的分流提供支持。
2023年8月3日，国家发改委、财政部、国家能源局发布了《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。
具体来说，绿证的核发范围从陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到了风电（包括分散式风电和海上风电）、太阳能发电（包括分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电和海洋能发电等已经进行了立案的可再生能源发电项目所生产的全部电量。
在政策的推动下，对绿证的需求也在增长。2022年，全年核发的绿证数量为2060万个，对应电量为206亿千瓦时，同比增长了135%；交易数量达到了969万个，对应电量为96.9亿千瓦时，同比增长了15.8倍。截至2022年底，全国累计核发的绿证数量约为5954万个，累计交易数量为1031万个。
这些绿证的核发全覆盖将有助于分流CCER的供给，从而维持合理的碳价。政策明确规定“绿证对应电量不得重复申领电力领域其他同属性凭证”，这使得绿证交易与CCER之间存在错位竞争的关系。
为了推进碳市场的发展并与国际接轨，这份通知明确了研究推进绿证与全国碳排放权交易和CCER的衔接协调，为将绿证纳入碳市场相关核算体系创造条件。同时，还积极推动国际组织的绿色消费和碳减排体系与国内绿证的衔接，提高绿证的国际认可度和影响力。
环保行业正在迎来3.0时代！模式改善和优质技术推动了国家高质量发展。这个行业经历了粗放的1.0时代（资金+政策驱动）和2.0时代（杠杆驱动），现在进入了高质量发展的3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系也得到了重塑！首先，优质资产的价值得到了重新评估，环保需求保持了稳定增长。其次，在进入运营期后，公司优化了资产负债表，改善了现金流，并理顺了定价支付模式。
在水处理领域，通过改善自由现金流并进行价格改革，公司实现了分红，将c端付费与海外成熟市场接轨，有望使估值翻倍。例如【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm5.3%，2023年PE9X（估值日2023/8/6）。在天然气领域，随着气量的回升和顺价机制的改善，估值也有望出现底部反弹。例如【蓝天燃气】省输盈利稳定；2022年分红超80%，股息率ttm7.2%（估值日2023/8/6），2022年加权ROE18%；【新奥股份】作为龙头城燃公司，2023年PE9X（估值日2023/8/6），拥有低价海气长协。
在环保行业中，还存在一些高质量发展的独角兽公司。各个产业的高质量发展推动环保需求升级，这些公司凭借其产品壁垒在行业中占据了龙头地位并实现了持续增长。例如，在压滤机领域，【景津装备】是一家领先企业，其设备一体化和扩大海外市场的贡献为公司带来了新增长，根据估值数据显示，2023年PE17X，PEG0.6（估值日2023/8/6），2022年加权ROE23%，现金流状况优秀。在半导体治理领域，刚需需求具有较高的壁垒，国产化程度不断提高，并突破了高端制程。【美埃科技】在洁净室过滤器领域取得突破，并提高了耗材的占比。【盛剑环境】在废气在线处理领域达到了10%的国产化率。
另外，双碳政策的推进也在加快。CCER的重启即将到来，新的政策将进一步限制供给，长期来看，碳市场将扩大到非电领域。在这个领域中，【仕净科技】在水泥碳减排方面具有经济性优势；【高能环境】专注于再生资源；【龙净环保】则将紫金绿电和储能相结合；【瑞晨环保】提供节能设备。
最新的研究还指出，酒糟资源化量利双增，新增的金沙项目有望快速增长。东华能源的PDH行业预计将迎来景气回升，副产氢能有望得到更多的利用。行业月报显示，半导体行业的复苏动能正在积蓄，电子特气的国产替代方案也正在崛起。
当然，我们也要注意到一些风险。如果政策推广不及预期，财政支出低于预期或者行业竞争进一步加剧，都可能会对行业造成一定的影响。
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