在欧洲正遭受酷热天气冲击时的上周，交易员和策略师们收到了对欧洲能源安全和债券市场风险的警示。由于澳大利亚的罢工威胁，现货天然气价格在一天之内暴涨近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，在能源价格再次上涨之际，为欧洲央行的鹰派态度变化做好准备，因为官员们将采取措施遏制长期通胀预期的上升趋势。荷兰国际集团的利率策略师本杰明·施罗德表示：“高通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动突显了供应中断对于最近相对温和的通胀潜在风险。”同时，市场关注的下一个焦点是欧洲央行本周一发布的通胀预期调查。然而，能源价格困扰着许多经济体，包括缺乏天然气储存的英国。此外，英国还将在周三公布通胀数据。
尽管欧洲在寒冷季节的物资供应充足，但该地区的能源价格仍然是美国的四倍，翻了一番，比疫情前高出很多。随着能源价格的上涨，长期通胀预期市场指标上周达到了2010年以来的最高水平，交易员表示，这将使欧洲央行难以辩解结束收紧周期的决定。荷兰国际集团指出，欧洲央行可能会加强鹰派立场，以控制通胀增长风险，并警告不要急于进行买入长期债券同时卖出短期债券的交易策略。他们认为市场不应低估央行的决心和坚持。欧洲对液化天然气的进口依赖因俄乌战争而加剧，摆脱俄罗斯能源供应导致了去年开始出现通胀问题，并可能进一步加剧未来的价格压力，因为该地区仍然容易受到全球能源市场中断的影响。货币市场目前预计欧洲央行9月份加息25个基点的可能性为40%，明年还将进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击进一步上行的风险，欧洲央行可能需要表现出更大的决心来应对通胀。荷兰合作银行的高级利率策略师林·格雷厄姆-泰勒表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”对于欧洲债券陡峭化交易，他更倾向于关注政策敏感度较低的五年期和三十年期曲线，而不是两年期和十年期曲线。盛宝银行则认为，能源价格上涨的原因之一是交易员将这一因素纳入其头寸，能源是维持通胀处于较高水平并高于央行目标的部分原因。此外，随着冬天的临近，天然气需求将增加。然而，分析师伊莎贝拉·斯皮诺齐认为，欧洲央行将暂时保持政策不变，而不会进一步加息。她更倾向于关注政策敏感的短期票息曲线，并预计利率曲线将在10月前趋于平坦。道富银行也指出，价格上涨不太可能对欧洲央行的政策产生戏剧性变化，因为这些波动不如去年大，并且通胀压力在其他地区继续降温。宏观策略主管蒂姆·格拉夫表示：“如果这仅仅是一次能源价格冲击，那么不应迫使人们过于思考政策利率的市场定价。”然而，考虑到全球食品供应链受到挤压、极端天气事件以及WTI原油接近九个月高点等一系列因素，加速通胀的可能性并不容忽视。联邦历邦高级固定收益投资组合经理奥拉·加尔维指出，部分市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息，总体通胀率的上升是一个被低估的风险。