【事件】：公司公布2023年上半年业绩，营收达22.85亿元，同比增长9.25%；归母净利润达2.59亿元，同比增长70.30%。
公司业绩符合预期，有望继续上升。
国内宏观消费环境正在恢复，并呈现出温和的趋势。公司持续加大研发和营销投入，使得整体业绩稳步增长。
2023年第二季度，公司实现营业收入12.06亿元，同比增长14.14%，环比增长11.71%；归母净利润达1.67亿元，同比增长100.15%，环比增长83.58%，符合预期。
按产品类型划分，2023年上半年，公司智能入户类产品表现突出，实现营收1.94亿元，占总营收比例提升至8.54%，同比增长27.20%；智能摄像机类产品实现营收15.11亿元，占总营收比例为66.42%，同比增长5.31%；其他智能家居产品，如陪伴机器人和智能中控等，在上半年实现营收0.93亿元，占总营收比例为4.10%，同比增长70.30%；云平台服务实现营收3.81亿元，占总营收比例为16.74%，同比增长23.19%。
公司毛利率超出预期提升，多个因素起到了推动作用。
2023年第二季度，公司毛利率为44.61%，净利率为13.88%，相较于2023年第一季度（分别为41.12%和8.45%），呈现出较大的增长幅度，超出了市场预期。这主要是由于电商渠道加码、产品结构优化、供应链优化、采购成本降低以及汇兑收益等多个原因共同推动。
1）公司积极开拓抖音等内容兴趣电商的直播渠道销售，并在海外多个国家和地区展开业务。
高毛利的线上和海外渠道收入占比有所提升，优化了整体毛利率。
2）公司持续投入研发，推动智能家居产品实现智能化、场景化和视觉化的升级。
同时，公司在C端智能机器人方面也做出了积极的布局和前瞻性预研。
高毛利率的云平台收入稳步提升，而低毛利率的运营商业务占比下降，推动了产品结构的优化升级。
3）受益于行业芯片短缺缓解后采购成本的下降，再加上公司对成品和原材料备货策略进行动态调整，通过供应链数字化管理，显著优化了上半年的产能利用率。
4）公司2023年第二季度财务收入为3240万元，环比增长了162.35%，主要是由于募集资金利息和汇兑收益的增加所致。
投资建议：公司凭借在视觉和智能算法技术方面的深厚积累，多维度、多层次的产品矩阵，以及云+端一体化的AIOT服务能力，在加强国内和国际渠道建设、构建可信赖的安全体系的同时，实现了稳健的发展，并具备了长期发展空间。
我们预计公司2023年到2025年的营业收入分别为54.05亿元、69.07亿元和89.19亿元；归母净利润分别为5.32亿元、7.63亿元和11.41亿元。对应的PE分别为42.82倍、29.87倍和19.96倍。我们维持对该公司的“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；产品研发不利风险；数据安全风险。