当美国短期国债收益率再次逼近5%成为关注焦点时，在债券市场中一个鲜为人知的角落，另一出戏正在上演。
在过去的十多年里，30年期通胀保值美债（TIPS）的收益率首次接近2%。投资者们对于是否最终能达到这一水平以及如果达到后终点在哪里感到不确定，这也令他们感到紧张。
对于一些人来说，在美联储过去18个月累计加息超过500个基点后，2%的“实际收益率”是一个强烈的买入信号。
但对于其他人来说，通胀是否已经见顶以及美国政府日益增长的借贷需求的不确定性，意味着所有类型的长期收益率可能还需要进一步提高。
通胀保值国债的收益率代表了无风险的回报率，这是因为它们根据调整后的通货膨胀支付利息。
与联邦政策利率对未来通货膨胀的影响无关，这使得它们成为经济前景的晴雨表。
30年实际收益率上次超过2%是在2011年。
随后，美联储大幅降低利率，对通胀保护的需求飙升，该收益率在2020年和2021年跌至-0.50%左右的水平。
Invesco的固定收入首席策略师Rob Waldner表示：“我们的建议是买入债券，包括名义和实际的。
名义增长正在放缓，而且低于名义利率。
美联储政策的迅速收紧，存在犯错误的风险。”
对于像养老基金和保险公司这样的长期负债投资者来说，接近2%的30年期通胀保值美债收益率可能难以抗拒。
Barclays全球通胀挂钩研究部门负责人Michael Pond表示，过去十年他们对此并不太感兴趣。
但2%的收益率可能会吸引这些投资者回归。
值得注意的是，抗通胀国债（TIPS）收益率的上涨压力，以及长期名义国债收益率的上涨压力，反映了对通货膨胀走势的高度不确定性。
尽管本周的数据显示美国通胀放缓，但油价飙升到了今年最高水平，医疗保险也准备开始增加保费。
Pacific Investment Management公司的投资组合经理Michael Cudzil表示：“我们可能需要更高的实际和名义收益率。
但我们也有可能在收益率上看到更多的通胀溢价，这是很长时间没有看到的。”
与此同时，市场情绪受到了打击。
Citigroup的策略师Edward Acton在周五的报告中写道，如果30年期TIPS收益率在1.86%以上的时间越长，就越有可能出现新的熊市，中期目标可能达到2010年的最高收益率2.28%。