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来源：券商中国
随着阿里巴巴、阅文集团等陆续公布最新财报，港股中报季逐渐进入高潮阶段。已披露的多家财报显示，互联网平台企业和新能源汽车等新经济企业的基本面普遍有所改善。然而，市场对于多头情绪的积极性并未上涨。7月底，恒生科技指数被认为进入了技术性牛市，市场看多情绪高涨。然而，进入8月港股市场后，却遭遇了回调和大幅下挫的局面。市场担忧的问题是什么？回调是否是加仓机会？多家机构表示，目前海外风险资产表现较弱主要受到美债利率上升和美元走强的影响，而市场博弈的焦点已从政策预期转变为政策落地的强度和具体方向。
从港股新经济企业来看，随着下半年基本面有望得到进一步修复的预期增强，港股的下行空间有限，低于价值的资产有望在市场上升周期中得到较大的修正。港股仍具有低估值优势，战略配置的机会仍然存在。
财报业绩大幅向好，国内新经济进入复苏周期。随着港股中报季的揭晓，港股科技股的基本面如何？8月10日，阿里公布了2024年第一财季报告，营收同比上涨14%，净利润同比上涨48%。同日，阅文集团公布了中期业绩报告，归母净利润达到3.8亿元，同比增长了64.8%。此外，据媒体报道，字节跳动的海外业务增长迅速，去年总收入达到850亿美元，同比增长了38%，主要得益于以TikTok为主的海外业务收入的翻倍增长。早在8月8日，理想汽车就发布了2023年第二季度财报，季度营收和交付量等方面均创下历史新高，当期实现营收286.5亿元，同比增长228.1%，并连续三个季度实现盈利。
“从港股互联网科技龙头、新能源汽车等新经济企业的财报业绩来看，整体营收增长明显，即使在宏观压力较大的情况下，企业业绩仍然表现优异。这证实了这些新经济企业具备较强的内生修复动力，复苏周期也开始逐步显现。”明世伙伴基金总经理郑晓秋表示。
此前，中信证券预测，恒生综合指数2023年净利润和营业收入增速分别达到20.7%和8.2%，而且二季度业绩预测的上修主要得益于居民出行及消费复苏行业的利好推动。互联网科技平台企业涉及本地生活（外卖、游戏、影视）、异地出行（OTA）、可选消费（电商）等领域，也将随着消费的回暖逐步改善业绩。此外，经济的复苏也将有助于提升企业的开支，互联网公司的广告收入可能会增长。
技术性牛市之后，是否迎来了“倒车接人”的机会？7月以来，许多重仓港股市场的基金净值出现明显反弹，一些布局在港股科技板块的私募产品也实现了较大幅度的反弹，涨幅超过10%。然而，进入8月份后，净值有所回调。根据多家机构的观点，随着基本面和资金面等预期继续改善，港股有望吸引更多的增量资金流入，港股科技板块的反弹势头仍将延续。摩根士丹利投资管理环球新兴市场团队中国股票主管孙亮表示，目前港股估值已经处于历史平均水平以下，下行空间有限。AH股溢价水平目前已达到62%，也是市场见底的信号之一。总体而言，当前港股已具备反弹的基础。
在估值方面，尽管港股在短短半个月内迅速反弹，但恒生指数仍处于近10年、5年和3年的低位，恒生科技指数的估值仍低于上市以来4.94%的估值分位数，即目前26.64倍的估值（按照PECTTM）低于历史以来95.06%的时间。这样较低的估值为港股科技板块提供了足够的安全垫。
自7月以来，南向资金也在大量净买入港股市场。Choice数据显示，7月南向资金净买入额达到143.7亿元人民币，截至8月10日，8月份以来南向资金继续净买入额已超过142亿元人民币。资金持续涌入，港股ETF规模不断扩大，已有多只产品规模超过100亿元，其中，跟踪恒生科技指数的恒生科技指数ETF（513180）最新规模超过200亿元，日均成交金额近20亿元，流动性良好，成为许多私募等机构投资者布局港股科技板块的重要选择。
对于近期热议的“政策底”和“市场底”，去年10月成功抄底港股的仁桥资产认为，对于长期管理大量资金的机构来说，这两者之间可能没有实质性的区别，至少