7月24日召开的中共中央政治局会议提出，要制定实施一揽子化债方案，有效防范和化解地方债务风险。当前，虽然我国地方债务压力较重，但整体债务风险是可控的。分析人士建议采取多种措施，包括再融资债的支持、政策性银行的中长期贷款、银行的债务展期降息、地方政府资产变现和资源协调等，来实施一揽子化债方案。政策面有利的信号使得市场人士认为短期内可以继续采取短久期城投债券策略，关注弱区域优质主体，并留意中等资质区域的化债进展，以决定是否进一步下沉策略。
地方债务风险包括显性债务风险和隐性债务风险。近年来，地方债务风险一直受到高层的重视。中央经济工作会议提出要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。今年4月28日的中央政治局会议要求加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。而7月24日的中央政治局会议进一步提出要制定实施一揽子化债方案，有效防范化解地方债务风险。目前，地方政府的显性债务风险是可控的，财政部数据显示截至2023年6月末，地方政府债务余额在全国人大批准的限额之内。
隐性债务问题成为当前各方关注的重点。政府债务包括显性债务和隐性债务，显性债务是法定债务，包括国债和地方债。而隐性债务的界定并不清晰，可以将城投平台的有息债务视为地方政府的隐性债务。地方融资平台主要通过银行贷款来融资，城投有息债务包括债券、银行贷款和非标。根据国盛证券的测算，截至2022年末，城投有息债务中，银行贷款占61.7%，债券占29.6%，非标占8.7%。银行贷款是城投的主要融资渠道。目前，部分弱区域债券正迎来到期高峰，其中三季度到期回售合计量最高。
因此，化解地方隐性债务风险是十分重要的。业内建议可以通过中央财政置换、优化和重组地方平台公司债务及资产负债表，以及金融机构助力债务展期这三种模式来化解债务。第一种模式是继续发行“特殊再融资债”，并使用政府债限额和余额之差置换隐性债务。其中，特殊再融资债是由财政部下达的，其发行规模理论上是地方政府债务限额与余额之间的差额。然而，从地方政府债务的空间来看，特殊再融资债大规模发行的几率并不高。第二种模式是优化和重组地方融资平台的资产负债表。核心是通过盘活资产、城投平台转型和重组等方式，提高财政收入和偿债能力。第三种模式是金融机构介入并配合地方政府债务展期。可以通过与金融机构进行债务协同，为地方平台债务实施降息、展