美国联邦学生贷款的偿还已经暂停超过三年。然而，最高法院对美国总统拜登的学生贷款减免做出裁决后，学生贷款将于10月重新开始支付，并从9月开始再次产生利息。这引发了一个问题：随着借款人将可支配的美元重新用于支付学生贷款，消费者支出会下降多少？尽管经历了新冠肺炎爆发初期的经济衰退，美国经济表现出了令人惊讶的韧性。但它能够承受住疫情时期大规模财政支持计划的退出吗？瑞银在6月曾预计，恢复支付学生贷款将显著减少服装支出，并指出部分零售商可能会受到影响。基于类似的理由，KeyBanc Capital Markets下调了塔吉特（TGT.US）的评级。
根据纽约联邦储备银行的《家庭债务和信贷季度报告》，截至第二季度末，学生债务约为1.57万亿美元。而根据美国教育部估计，截至第一季度末，这一数字为1.77万亿美元。这两个数字都高于美国消费者持有的信用卡债务，截至2023年6月30日，美国消费者持有的信用卡债务已升至1.03万亿美元。
美国首席经济学家Veneta Dimitrova和首席全球策略师Joseph F. Kalish表示：“随着美国9月份贷款利息的恢复和10月份的还款，投资者越来越担心消费者会停止消费，从而拖累经济。”然而，他们并不认为这次重新启动将成为消费者支出或美国经济的“分水岭时刻”。他们在最近的一份报告中写道，他们估计这将导致第四季度的GDP增长率下降0.1%至0.2%。
Dimitrova和Kalish认为，由于家庭偿债比率的上升，美国经济面临一些下行风险。这表明可用于支出的可支配收入减少了，而低个人储蓄率加剧了这种风险。2020年第二季度，消费者偿债比率从上一季度的5.70%降至5.08%。然而，他们表示，即使暂停支付，这一比例也已经恢复到疫情前的水平。随着学生贷款的恢复支付，偿债比率可能攀升至6.30%左右，这将是自2000年代中期以来的最高水平，高于平均水平5.67%。
值得一提的是，2023年6月的个人储蓄率为4.3%，为2008年以来的最低水平。此外，Dimitrova和Kalish也指出了一些抵消因素：学生贷款借款人往往来自高收入家庭，这使得他们能够在不严重影响可支配支出的情况下承担贷款偿还的重新开始。他们估计，这次疫情总共仍然可以节省近6000亿美元。他们表示：“据推测，每年学生贷款的偿还额约为2170亿美元，这足以支付近2.75年的还款。”此外，美国联邦政府还提供了一些收入驱动的还款计划，并创造了一个“过渡期”选项，以平稳过渡，并防范长达一年的拖欠后果。
因此，Dimitrova和Kalish写道，总体而言，重新启动学生贷款不应破坏美国经济或消费者支出。他们称：“在其他家庭债务因利率上升而变得更加沉重的背景下，这一点很重要，但不足以引发经济衰退。”
与学生贷款相关的股票包括：SoFi technologies（SoFi.US）、Navient（NAVI.US）、Nelnet（NNI.US）和学贷美（SLM.US）。