数据显示，美国7月的消费者价格指数（CPI）同比增长了3.2%，低于预期的3.3%。与此同时，居民消费价格指数（核心CPI）同比增长了4.7%，与预期一致。从环比增速来看，CPI和核心CPI均增长了0.2%，与市场预期相符。值得注意的是，7月的通胀环比增速维持在较低水平。
从不同的分项来看，核心商品通胀环比仍然呈负增长，而食品和能源通胀环比增速相对较低，共同拉低了整体通胀环比增速。
总体而言，核心服务类商品仍然是未来美国通胀下行的主要阻碍因素，其中住房通胀是最重要的因素，占整体环比增速的70%左右。
根据预测，未来食品通胀对整体CPI的下行阻碍较小，而能源通胀短期内可能会有一定程度的反弹，对通胀构成上行压力。
值得注意的是，由于全球谷物价格持续下降以及运费价格保持低位水平，预计美国的食品通胀同比增速将进一步减缓。据美国农业部预测，2023年食品价格的增长速度将低于2022年，但仍会高于历史平均水平，预计食品通胀年增速为5.8%。
在能源方面，沙特阿拉伯和俄罗斯的减产以及美国燃料库存的大幅减少共同推动了油价的上涨。预计未来1-2个月，能源价格对通胀的推升将会显现。
展望下半年，预计欧美经济放缓将持续，但石油市场供给趋紧，原油价格或将在80美元/桶附近波动。预计能源商品价格的变动对美国通胀的阻碍将相对有限。
在天然气价格方面，夏季高温导致用电需求激增，预计天然气补库需求将支撑天然气价格保持在较高水平，存在上涨风险。
在核心商品项通胀方面，7月环比负增长，预计未来将在0%增速附近波动。二手汽车和卡车价格的下降将推动核心商品项通胀的下行。
在核心服务项通胀方面，7月环比增速为0.4%，保持了较高的黏性。尽管住房通胀继续下行，但下行速度较缓。预计未来，住房项通胀放缓的幅度将继续减缓，对核心服务项通胀的下行推动作用可能不如预期。
此外，尽管新增非农就业人数低于预期，但某些行业供不应求的情况仍在持续，薪资增长具有惯性和黏性，预计未来薪资增速对核心服务项通胀的下行将存在一定阻碍。
美国通胀压力在逐步减轻，通胀风险逐渐可控。预计通胀回落至2%的道路将较为艰难。今年上半年，美国整体通胀较快地下行至3%的主要原因是基数效应和非核心通胀的推动。预计核心商品项回落将推动未来美国通胀的下行，但劳动力市场供需尚未恢复平衡，薪资增长具有惯性，并且在房地产市场回暖的背景下，住房通胀的下行速度可能较缓。对于整体CPI而言，下半年在高基数效应消失和能源价格阶段性上升