8月7日，东吴证券发布了一份关于环保行业的研究报告。报告指出，可再生能源绿证的核发已经实现了全覆盖，并且将帮助CCER分流，支撑碳价。
报告具体内容如下： 重点推荐的公司有蓝天燃气、新奥股份、洪城环境、景津装备、美埃科技、盛剑环境、仕净科技、高能环境、龙净环保（维权）、光大环境、瀚蓝环境、凯美特气、华特气体、国林科技、金科环境、三联虹普、赛恩斯、天壕能源、英科再生、九丰能源和宇通重工。
建议关注的公司有重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、三峰环境、再升科技和卓越新能。
根据《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，可再生能源绿证已实现核发的全覆盖。
具体而言，陆上风电和集中式光伏发电项目的绿证核发范围已扩展到风电（包括分散式风电和海上风电）、太阳能发电（包括分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电和海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量。
在政策的推动下，绿证需求增长较快。2022年，绿证的核发量达到了2060万个，对应的电量为206亿千瓦时，同比增长了135%；交易数量达到了969万个，对应的电量为96.9亿千瓦时，同比增长了15.8倍。截至2022年底，全国累计核发绿证约为5954万个，累计交易数量为1031万个。
绿证的核发全覆盖将为CCER分流提供支撑，并有助于控制CCER的供给量，维持合理的碳价。政策明确规定“绿证对应电量不得重复申领电力领域其他同属性凭证”，这使得绿证交易与CCER形成错位竞争。
《通知》还明确了研究推进绿证与全国碳排放权交易和CCER的衔接协调，并积极推动国际组织的绿色消费、碳减排体系与国内绿证的衔接，以提高绿证的国际认可度和影响力。
在环保行业迈入3.0时代的背景下，模式改善和优质技术的推动将助力国家实现高质量发展。环保行业已经经历了粗放的1.0时代（以资金和政策驱动为主导）和2.0时代（以杠杆驱动为主导），现在正朝着真实实现现金流和优质技术推动的高质量发展3.0时代迈进，并正在重塑估值体系。
在高质量发展的过程中，环保行业的优质资产价值得到了重新评估，因为环保需求是刚性稳定的。随着进入运营期，企业的资产负债表得到了优化，现金流得到了改善，并且定价支付模式得到了理顺。
在水处理领域，自由现金流的改善将有助于提高企业的分红比例，而价格改革将使得c端付费与海外成熟市场的接轨，从而提升了估值的翻倍空间。洪城环境作为一家稳健增长的企业，承诺在2021年至2023年期间分红率为50%以上，股息率ttm为5.3％，2023年的PE估值为9倍。
在天然气领域，天然气需求量的回升以及顺价机制的理顺将使得企业的估值底部反弹。蓝天燃气作为一家省级输配企业，具有稳定的盈利能力，在2022年的分红超过80％，股息率ttm为7.2%（估值日为2023/8/6），2022年加权ROE为18%。新奥股份是城市燃气行业的龙头企业，其拥有低价海气长期协议，2023年的PE估值为9倍。
在环保行业的高质量发展中，一些公司成为了行业独角兽，因为各个产业的高质量发展带来了对环保产品的更高需求，这构筑了这些公司的龙头地位和持续增长。景津装备作为压滤机行业的龙头企业，其设备一体化和出海贡献使其在2023年的PE估值为17倍，PEG为0.6（估值日为2023/8/6），2022年的加权ROE为23%，现金流优异。
半导体治理领域也具有较高的壁垒，随着国产化率的提高和高端制程的突破，美埃科技在洁净室过滤器领域取得了突破，并且耗材占比不断提升。盛剑环境在废气在线处理领域取得了成果，2021年的国产化率达到了10%以上。
双碳是未来的趋势，因此需要加快推进碳排放权交易。仕净科技在水泥碳减排方面是最经济的选择，高能环境致力于再生资源利用，龙净环保在紫金绿电和储能方面有所成就，瑞晨环保致力于节能设备的研发。
最新研究显示，酿酒废弃物资源化的量利双增，新增金沙项目的发展前景相当可期。而东华能源在PDH行业中即将迎来回暖的景气周期，副产氢能也将再次起航。此外，半导体行业的回暖动能正在积蓄，电子特气国产替代的前景也灿烂无比。
当然，需要提醒的是，存在一些风险，如政策推广不及预期、财政支出低于预期以及行业竞争加剧等。最后，声明本文引用第三方机构发布的报告信息，不能保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，根据此交易有风险自负。