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来源：研客
在锦江航运进行首次公开发行(IPO)之前，公司未进行直接融资，其全部股权由上港集团持有，上港集团总投资约为25亿元。通过分红，上港集团可以回收超过17亿元，而锦江航运的IPO估值相对于收购价格提升了7倍以上，可以说是非常赚钱的。
由于航运行业具有固有的周期性，因此锦江航运的估值可能在大约10倍左右的范围内，这仍然是一个相对较高的估值。
最近，上海锦江航运（集团）股份有限公司（简称“锦江航运”）成功通过首次公开发行(IPO)的审核，并希望在上交所主板上市。
根据募资计划，锦江航运将公开发行约1.94亿股，募集资金约30.25亿元，发行价格约为15.6元/股。
完成IPO后，锦江航运的总股本将增至12.94亿股，测算总市值约为202亿元。
从2020年到2022年，锦江航运的营业收入分别为34.3亿元、53.72亿元和68.4亿元，归属母公司股东的净利润分别为4.65亿元、12.26亿元和18.27亿元，营业收入和盈利能力均持续提高。
如果以2022年的业绩作为参考，锦江航运的发行市销率约为3倍，发行市盈率约为11倍。
与锦江航运可比的A股公司有中远海控（601919）、宁波远洋（601022）和中谷物流（603665）。截至7月20日收盘，这三家公司的市盈率(TTM)分别为1.8倍、20倍和8.1倍，相互之间存在较大差距。
锦江航运的母公司上港集团（600018）的市盈率约为8倍。锦江航运的营收规模与宁波远洋接近，估值与中谷物流和上港集团更为接近。
截至7月20日收盘，上交所主板所有公司的平均市盈率为11.6倍，锦江航运的估值与上交所主板整体估值相近，既不算高也不算低。
锦江航运表示，如果航运价格波动、燃油价格上涨等多个负面因素叠加爆发，其有可能发生上市当年净利润比上年度下降幅度超过50%的情况。
按照正常进度，锦江航运应该可以在2023年内完成IPO，即2023年净利润有可能腰斩。因此，以2023年净利润来计算，其发行市盈率可能在6倍左右，符合周期性公司的估值特点。
锦江航运是一家综合性航运公司，主要从事国际和国内海上集装箱运输业务，主要集中在东北亚、东南亚和国内航线。
从业绩增长的角度来看，2021年的增长非常明显。这主要是因为2021年国际贸易呈现较高的景气度，全球集装箱航运市场持续复苏，锦江航运的班轮运输服务运输数量大幅增加；同时，全球航线海运运力紧张，集装箱航运市场价格持续上升。此外，锦江航运不断开拓和完善东南亚、美西航线的网络布局，成为公司新的收入增长点。
然而，集装箱航运行业属于典型的周期性行业，在2020年至2022年期间，行业经历了运价大幅上涨后逐步回落，"疯狂的箱子"现象不会持续下去。锦江航运的经营业绩水平受市场运价的波动影响较大。
2023年第一季度，锦江航运的营业收入与归母净利润分别同比下滑了14%和41%；预计2023年上半年，营业收入同比下滑15.73%-17.57%，归母净利润同比下降42%-44.8%。这主要是由于集装箱航运市场供需发生变化，导致集装箱运输价格下降；同时，与去年同期业绩基数较高相比，运输价格的下跌也导致公司的经营业绩同比下降。
尽管行业进入周期下行阶段，但锦江航运的产能扩充计划仍在稳步进行。根据IPO计划，锦江航运计划募资30.25亿元，其中19.08亿元用于购置6艘1800TEU型集装箱船舶和2艘2400TEU型集装箱船舶，2.11亿元用于购置2艘1000TEU型沿岸集装箱船舶。这两个船舶购置项目的建设进度计划为2年，预计在2025年内完成。
至于航运周期的高景气度是否会在锦江航运新产能准备好的情况下如期到来，目前还没有人能够确定。
根据招股书披露，上港集团直接持有锦江航运98%的股权，并通过全资子公司上港国际客运中心间接持有锦江航运2%的股权。也就是说，上港集团直接和间接持有锦江航运100%的股权。
2015年，上港集团分别以11.77亿元和7.65亿元收购了上海国际集团和上海久事持有的锦江航运48%和31.2%的股权。
2018年，上港集团以5.82亿元收购了锦江航运