瑞银认为，日本当前的通胀水平足以抵消调整YCC政策对债券市场造成的影响。如果日本央行更关注债券市场的功能，7月是开启日本货币政策正常化的最佳时机。
本周日本央行发布了季度经济报告和政策声明，市场在这个重要利率决议之前充满了激烈的博弈。瑞银明确表示，本周对日本央行来说是一个好的时机，他们认为现在是调整政策的时候了。
瑞银经济学家Masamichi Adachi领导的团队在7月21日的报告中指出，大多数人可能误解了日本央行行长植田和男的鸽派立场。与市场的多数预期不同，瑞银认为从目前的经济状况来看，日本央行可能会在本周调整YCC政策。如果瑞银的判断是正确的，那么日本央行的“突袭”很可能再次震惊市场。6月份，日本整体通胀率升至3.3%，首次超过美国八年来的水平。核心通胀率也飙升至4.2%，达到自1981年9月以来的最高水平。瑞银认为，日本CPI面临着巨大的通胀压力，日本央行能否在未来几年内实现持续大于2%的通胀目标，取决于通胀率在回落后是否能再次上升。瑞银在报告中指出，日本收益率曲线正逐步变得平滑，债券市场的功能有所改善，但从长远来看，市场功能已经恶化，7月是开启日本货币政策正常化的最佳时机。
瑞银同时指出，如果他们对日本央行的政策判断错误，日本央行本周继续按兵不动，会有什么影响呢？这表明植田和男领导下的日本央行更加鸽派，对市场功能正常化的担忧较少。
在这种政策立场下，日元和债券收益率将继续走低，而股票和地产价格将上涨。
尽管上述结果听起来对日本实现可持续通胀目标更有利，但当日本央行转向政策正常化时，市场和经济出现动荡的风险会增加。