康宁杰瑞制药(09966)的股价在盘中持续下跌，并在午后进一步扩大跌幅。截至我发稿时，股价下跌了10.22%，报价为9.05港元，成交额为9976.96万港元。
交银国际发布了一份研报，指出康宁杰瑞制药的肺癌药物KN046的开发存在不确定性增加的情况。KN046与化疗联合作为一线治疗方案用于sq-NSCLC的III期临床试验（KN046-301）最近完成了第一次中期分析，但未能成功揭开结果。预计公布总生存期数据和递交新药申请（NDA）的时间将分别推迟到2023年底或2024年第一季度。
交银国际认为，KN046要渗透到目标患者人群将面临较多挑战。
该机构建议重点关注康宁杰瑞制药在胰腺癌的III期临床试验的数据发布时间（预计为2023年第三季度）。
交银国际下调了康宁杰瑞制药2023/2024/2025年的收入预测，下调幅度为14-34%。这主要反映了在NSCLC开发方面，KN046面临更多的不确定性。与此同时，也相应扩大了公司的净亏损预测，并将盈亏平衡时间推迟到2027年。
根据折现现金流（DCF）模型的计算，交银国际将康宁杰瑞制药的目标股价下调至10.0港元。鉴于未来12个月内的重大推动因素已基本反映在股价中，而后续的上行空间有限，该机构将公司评级从买入下调至中性。
（责任编辑：董萍萍）