化工成为了近期市场的焦点板块之一，化工指数在7月上涨了4.87%，表现优于同期的上证指数和沪深300指数。相关的化工ETF也表现出了相当的吸引力。
以交易所代表性的化工ETF（代码516020）为例，昨日该ETF的成交量达到了1.58亿元，创下了上市以来的新高。数据显示，这一巨额成交量主要来源于申购资金。昨日化工ETF获得了1.16亿元的资金大规模买入，自7月21日以来，化工ETF已经连续7天净申购，累计净买入金额达到了1.48亿元。截至7月31日，化工ETF的最新流通份额已经达到了10.52亿份，突破了10亿份的关口。而在今年初以来，化工ETF的份额也从4.69亿份迅速增长到了10.52亿份，增幅高达124%。
市场上出现了一系列积极的信号，而7月高层会议的调研报告无疑是其中的积极因素之一。随着6月份PPI触底回升，工业企业利润同比跌幅明显收窄，市场对于库存周期切换的关注和期待开始升温，这也许是化工ETF近期吸引资金关注的主要原因之一。
那么什么是库存周期呢？库存周期，也被称为基钦周期，是经济周期中的短周期，通常持续约40个月左右，具有一定的规律性波动。库存周期的四个阶段大致对应美林时钟的四个阶段，在主动补库存阶段经济景气度会上升，在被动去库存阶段经济复苏。根据东吴证券的研究，宏观经济景气指数在库存周期转变为被动去库存阶段时通常呈上升趋势。库存周期在一定程度上代表了经济景气度，并与资产价格的走势密切相关。通过对历史进行回顾，我们可以看到当库存周期从主动去库存阶段切换至被动去库存阶段时，股市上涨的势头会更加明显，10年期国债收益率逐渐企稳，商品价格上涨的趋势也显现出来。
那么化工库存周期处于什么阶段呢？今年上半年，化工产品价格大幅下跌，但自7月份以来，化工产品价格开始回暖上行。像草甘膦、TDI、甲醇、制冷剂、EVA、尿素等产品的价格都出现了明显的上涨，CCPI价格指数从近一年的低点开始出现明显反弹。随着化工品价格的上涨，下游渠道和下游工厂会开始进行补库存的工作。而从数据上来看，多数化工产品的库存明显下降，像钾肥、尿素、TDI等产品的库存已经下降到了近年来偏低的水平。下游行业的需求也有所回暖，整个行业正进入主动补库存周期。
国信证券则认为，多数化工产品的库存明显下降，整个行业正进入主动补库存周期。考虑到汇率、PPI等宏观经济数据的预计改善，以及近期国际原油和煤炭价格的上涨所带来的成本推动，国信证券认为下半年化工行业的整体景气度有望回暖。方正证券也看好化工行业的景气度上升，并建议加仓化工行业。一些行业周期已经触底，行业的主导地位提升，公募基金也开始加大对龙头公司的投资。此外，一些前期超跌的化工品在库存水平低位和需求预期好转的情况下，也开始进入补库存周期，盈利也有所提升。涤纶长丝、磷肥及磷化工等板块也得到了公募基金的加仓。
布局周期复苏，可以考虑投资化工ETF（代码516020）。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工行业各个细分领域。其中近一半的仓位集中在大市值的龙头股，包括万华化学、恩捷股份、盐湖股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，这些公司分享着强者恒强的投资机会。剩下的一半仓位则布局在磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域的龙头股，全面把握化工行业的投资机遇。
需要注意的是，化工ETF是被动跟踪中证细分化工产业主题指数的，该指数的基准日期为2004年12月31日，发布日期为2012年4月11日，指数成份股根据指数编制规则适时调整。文章中提到的指数成份股仅用作展示，并不作为任何形式的投资建议，也无法代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。本基金的风险评估等级为R3-中风险，仅适合C3以上的投资者。任何本文中出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论等，仅作为参考，投资人必须为任何自主决定的投资行为负责。另外，本文中的任何观点、分析和预测都不构成对读者任何形式的投资建议，也不对因使用本文内容而引起的直接或间接损失负责。基金投资有风险，过去的业绩并不代表未来的表现，其他基金的业绩也不能作为基金业绩的保证，投资基金需谨慎。