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格隆汇7月24日报道，国联证券23日发布的研报指出，三生国健(688336.SH)是国内最早进入自免药物领域的药企。该公司于2005年上市了国内首款TNF-α抑制剂益赛普，并且到2022年在该靶点抑制剂国内市场的占比达到了27%。
由于国内自免药物在医保覆盖范围的扩大以及药物费用的下降，一些自免药物品种在国内上市仅仅3至4年的销售额就突破了30亿元，这显示出自免药物领域的投资价值。
在公司的上市产品中，益赛普于3月新增了预充式水针剂型，患者可以方便地在家中使用，大大提高了服药的依从性。预计到2023年，益赛普的销售额将会实现10%以上的增长。而赛普汀上市后通过循证医学证据积累，已经成为CSCO指南中和曲妥珠同为Her2阳性乳腺癌晚期一线治疗药物。预计到2023年，赛普汀的销售额将实现40%以上的增长。
此外，公司通过转让肿瘤研发项目，节省了约1亿元的肿瘤研发费用，从而增加了业绩。
与可比公司相比，三生国健的2023年平均估值为23倍(对应现有业务估值27.60亿元)，再加上转让资产获得的现金合计为167.04亿元。
基于分部估值法，给予三生国健的目标价为27.07元，并首次给予“买入”评级。