市场回顾与分析
一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为530亿、1916亿和1150亿，净融资额为-170亿、872亿和760亿。
信用债共计发338只，总规模2876亿，净融资额479亿。
可转债新券发行8只，预计融资规模约39.69亿元。
二级市场回顾 上周债券收益率多数下行。
主要影响因素包括：6月经济数据、资金面、人民币汇率、股债跷跷板等。
流动性跟踪 上周公开市场净投放840亿，MLF等价超量续作30亿，税期资金不紧。
关注本周国库现金定存招标情况及税期后资金利率中枢变化。
政策与基本面 上周公布的二季度GDP及6月社零低于预期，工业增加值和固定资产投资表现相对较优。
高频数据来看：商品房成交仍然较弱，票据利率继续震荡，7月EPMI波动符合季节性规律。
海外市场 美国就业市场韧性不低，市场不敢对美联储货币宽松做太多定价。
最终10年美债收盘3.84%，较前周上行1BP。
债市策略展望 存量房贷利率下调、一线城市放松认房认贷等传言时起，与此同时地产债波动剧烈，政治局会议为三季度政策定调之前，市场仍处于政策的朦胧期。
总的来说，结合全年经济目标及近期高频数据来看，三季度基本面预计底部企稳，政策不确定性落地以前，债券可能难以摆脱震荡状态，操作上票息策略优于波段交易，政策预期仍是短期内影响市场波动的核心变量，资金面及配置力量决定市场节奏。
转债方面，由于国内临近政治局会议，而人民币贬值压力缓解，权益市场风险偏好稳定，市场不乏结构性机会。
短期内，随着《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，家电、电子等方面均有促消费政策出台，国家发改委也表示，恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发，市场对政策关注度有所提高。
关注后续的政策落地情况，对于经济修复的节奏降低预期不能太乐观，中长期对于修复的方向不悲观。
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