自美联储开始实施史上最激进的加息政策以来，经济的强劲韧性和历史最低失业率一再让分析师和投资者感到困惑。
根据对106位经济学家的调查，他们一致认为美联储将在7月份的会议上将基准隔夜利率上调25个基点至5.25%-5.50%的区间，其中大多数人认为这将是当前紧缩周期的最后一次加息。
然而，有证据显示通胀正在下降，总体消费者价格指数（CPI）从5月份的4%放缓至6月份的3%。
这导致许多华尔街观察家得出结论，通胀可能很快就会得到抑制，一些人重新开始预测美联储最早可能在2023年底降息。
目前，人们争论的焦点是是否需要进一步加息以确保“反通胀”政策的延续，或者加息是否会对经济造成不必要的损害。
此外，潜在的通胀问题仍然非常棘手。
美联储主席鲍威尔和其他央行官员表示，尽管他们在上个月的政策会议上决定暂停加息，但他们仍预计将采取更多紧缩政策。
认为利率将在更长时间内保持较高水平的观点似乎越来越受欢迎。在接受调查的受访者中，从7月13日至18日的调查中，预计明年3月底之前至少会降息一次的受访者比例从上个月的78%大幅下降至55%。
NatWest Markets美国利率策略师Jan Nevruzi表示：“就美联储而言，尽管CPI疲软，但我们仍预计7月份会加息……（而且）虽然我们希望通胀持续疲软，但从政策制定的角度来看，指望这一点是不明智的。我们不想仓促地说对抗通胀已取得胜利，就像我们过去看到的那样。”
经济学家和金融市场交易员似乎与美联储仍有一些分歧。
美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）成员最新的“点阵图”预测显示，基准隔夜利率将达到5.50%-5.75%的峰值，但在106位经济学家中，只有19人预测最终利率会达到这一水平。
对于美联储加息周期即将结束的预期，已经将美元汇率推至一年多来的最低水平。
美元疲软可能导致进口成本上升，并带来价格上涨的压力。
事实上，经济学家仍然担心通胀可能不会足够快地下降。
对于调查中的另一个问题，29位受访者中有20人表示，在今年年底之前，剔除食品和能源价格后的核心通胀率将仅略有下降，或维持在略低于5%的当前水平附近。
美联储将其通胀目标定为2%，以个人消费支出指数（PCE）衡量，而最新的5月份核心PCE指数为3.8%。
路透调查显示，包括CPI、核心CPI、PCE和核心PCE在内的通胀指标预计最早要到2025年才会达到2%。
BMO资本市场首席经济学家Doug Porter表示：“虽然最新数据令人鼓舞，但真正的战斗现在才开始，因为基数效应现在已经过去。”
他指的是6月份通胀大幅下降的部分原因是去年同期的水平过高。
他说：“随着能源价格下跌的反通胀动力消退，我们将面临核心通胀增长4%的潜在趋势……（而且），要想真正解决核心通胀问题，可能需要经济出现更大幅度的放缓”。
调查显示，预计强劲的劳动力市场将略微放松，预计到2023年底，失业率将从目前的3.6%上升至4%。
在回答附加问题的经济学家中，有23人中有14人表示，工资通胀将是核心通胀中最棘手的部分。