以下为修改后的文章:

来源:中财期货 作者:中财期货研报

【铝】期货端,2023年8月21日-8月25日,沪铝2310震荡上行,最终收至18555元/吨,周涨幅1.31%,成交量75.09万手(+29.2万手),持仓量25万手(+14.13万手)。

截至2023年8月25日,伦铝收盘价为2152美元/吨(+13.5);沪伦比8.62,较8月18日涨0.02。

宏观及政策端,美联储多官员讲话中性偏鹰,是否加息仍存分歧;美元指数震荡上行,人民币贬值得到缓解;中国经济数据较弱,政策利好仍在持续。

供给端,铝厂利润较丰,云南复产接近末尾,多数厂家接近满产水平,四川企业减产影响较小。

8月24日当周,中国电解铝产量81.54万吨,较上一周涨0.54万吨,连续10周增加。

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率63.6%,较上周下降0.1%;消费处于淡旺季交替时段,需求仍较弱,需求能否有效提升需验证,政策利好到落地继而向上传导均需时间,开工率短期内得到明显改善可能性较低。

库存端,截至8月24日,国内电解铝社会库存49.4万吨,较上周四增加0.4万吨;全国铝棒库存总计7.55万吨,较上周四持平;社库去化势头缓解。

综上,铝锭、铝棒库存持续处于低位,且政策利好频频,对于铝价有一定支撑。

而供给端云南复产接近尾声,多数厂家接近满产,电解铝周产量不断提高;消费处于传统淡旺季交接时段,需求仍较弱;而成本端处于低位,美元指数震荡偏强,限制沪铝价格上行空间,建议观望,关注商品指数及宏观情绪变化。

【氧化铝】期货端,2023年8月21日-8月25日,氧化铝2311低开高走,开盘2891元/吨,最高至2919元/吨,最终收至2984元/吨(+89),较上周涨2.24%;成交量33.26万手(+11.8万手),持仓量6.1万手(+0.03万手)。

供给端,环保及矿山治理原因,河南及山西周边铝土矿开采受限,铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间,限制了当地氧化铝企业的开工率;西南氧化铝厂复产及检修情况并存,未满产企业暂无提高产能计划,部分企业惜售情绪较高。

美元指数走势强劲,制约沪铝价格上涨空间

需求端,铝厂利润较丰,云南复产接近末尾,多数厂家接近满产水平,四川企业减产影响较小;8月24日当周,中国电解铝产量81.54万吨,较上一周涨0.54万吨,连续10周增加。

库存端,截至8月24日,氧化铝国内总计库存为6.1万吨,较上周同期下降2.2万吨,鲅鱼圈库存为1.1万吨,较上周下降0.7万吨,青岛港库存为5万吨,较上周同期下降2.2万吨。

综上,氧化铝整体产能过剩局面长期存在,压制氧化铝上行空间;进入丰水期,云南复产进程超预期,有恢复至接近满产可能;铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间,氧化铝或仍偏强震荡,上下空间均有限,建议观望。