在布伦特原油飙升至95美元/桶并且沙特自愿减产开始被市场计价之后，油价迎来了调整。
过去一周，原油价格经历了高位大幅震荡的表现。在之前持续上涨的情况下，市场积累了大量的多头浮盈筹码，盈利回吐的需求随时可能出现。这使得市场表现变得不再稳定，油价在24小时内迅速回调了3美元/桶。此外，美联储鹰派表态也推动了油价的快速回调。
周四，俄罗斯宣布临时限制柴油和汽油出口，进一步收紧了石油市场的供应，油价迅速反弹并收复了大部分调整失地。
随着供应收紧和宏观利空再次交织，原油市场多空双方在高油价区域展开了拉锯战。
尽管油价进入调整阶段，但目前供应紧张仍是油价的主要因素之一，这也限制了油价的调整空间。原油市场的月间差也继续保持强势格局。
而下游成品油的裂解差出现了明显的分化。一方面，俄罗斯暂停柴油出口对原本紧张的欧美柴油市场造成了二次冲击，柴油继续表现强势。相比之下，随着西方消费旺季的结束，汽油明显弱于原油市场，汽油裂解差持续走弱。
中国市场的成品油裂解差在过去几天有所反弹，但整体仍处于5年来的较低水平。
全球成品油市场是否能够承受高油价带来的压力仍然是第四季度的一个未知因素，这对于油价的表现将起到关键作用。
沙特和俄罗斯减少供应并将其延长至年底，逐渐被市场计价。俄罗斯宣布于9月21日开始临时限制柴油和汽油出口以稳定国内市场，这增加了市场的担忧情绪。作为全球主要的柴油出口国之一，俄罗斯对于柴油市场的临时出口禁令影响较大。消息公布后，欧美柴油期货价格一度上涨近5%，这也提振了原油价格。
根据睿咨得评估的最新全球原油供需情况预测，2023年第四季度市场供应将更加紧张。他们将2023年第四季度全球原油供应比需求短缺60万桶/日的预测调整到了130万桶/日。此次俄罗斯暂停成品油出口之后，虽然没有明确的临时禁令时间表，但仍会加剧石油市场供应紧张的局面，并进一步导致全球油品贸易格局出现动荡。
油价持续攀升让自愿减产的沙特和俄罗斯的石油出口收入得到了补偿。国际能源署称，俄罗斯的石油出口收入在8月份上升到了10个月来的最高水平，因为较高的价格抵消了该国出货量较低的情况。俄罗斯上个月从对海外供应的原油和石油产品中获得了171亿美元的收入，比7月份增加了18亿美元。这也比今年的月均水平高出约26亿美元。此外，还有数据显示沙特阿拉伯的石油收入下滑的趋势可能已经结束。之前，沙特的石油出口收入在7月份下降至187亿美元，这是自2021年9月以来的最低水平，但在8月份和本月可能有显著的改善。
最新的周度数据显示，中国的炼油加工量继续刷新着历史记录。独立炼厂的开工率明显增加，中国今年恢复了成品油的出口规模。近期，海外市场的价格明显高于国内成品油价格，这也增加了中国炼厂出口的动力。与此同时，随着出行旺季的结束，美国原油加工量进入了季节性回落阶段。
最新的EIA数据显示，美国的油品库存维持了去库存的趋势。四季度石油市场的供应短缺将继续推动去库存的进程，低库存成为油价强势的支撑。
最新的持仓数据显示，基金继续增持原油净多头仓位，这也表明目前资金交易的核心逻辑仍然是年内供应短缺。根据美国商品期货交易委员会报告截至9月19日当周的数据，WTI原油期货的投机性净多头头寸增加了17227手，达到了269446手。洲际交易所的数据显示，截至9月19日当周，投机者所持ICE布伦特原油的净多头头寸增加了17904手合约，达到了265531手合约，创下近六个月来的新高。
尽管受到宏观经济因素的利空冲击，金融市场不时出现风险偏好的降温，但供不应求的原油相对抗跌，仍然成为资金做多的标的之一。
在油价持续上涨进入高价区之后，可能会有高位大幅震荡的调整行情，但在供应收紧的背景下，油价的整体强势格局在短期内仍然难以撼动。
从短期来看，油价可能会在当前区域内拉锯，需要注意节奏的把握。
（作者单位：海通期货）本文内容仅供参考，据此入市风险自担