来源：上海东亚期货 作者：上海东亚期货研报正文 【观点】重质库存历史低位，但检修产能开始复产，预计本周起供应逐渐增加，至月底基本恢复。预计库存去化放缓，近端玻璃厂无补库意愿。远兴水合试车，但仍未量产，量产会彻底扭转产业心态。长期看仍是过剩格局。 【基本面】 供给：上周纯碱产量54.11万吨，往前一周54.73万吨，环比下降1.13%。其中重碱产量29.06万吨，往前一周30.03万吨，环比下降3.23%；轻碱产量25.05万吨，往前一周24.7万吨，环比增加1.42%。纯碱整体开工率为79.42%，往前一周为81.90%，环比下降2.48%；12家百万吨企业整体开工率为80.12%，往前一周84.01%，环比下降3.89%。 需求：浮法玻璃企业开工率为80.66%，往前一周为80.33%，环比增加0.33%；产能利用率为80.96%，往前一周为81.77%，环比下降0.81%。光伏玻璃日熔量为86510吨，环比持平。 库存：上周纯碱厂库存为23.92万吨，往前一周为24.83万吨，环比下降3.66%；其中重碱库存为10.07万吨，往前一周为12.62万吨，环比下降20.21%；轻碱库存为13.85万吨，往前一周为12.21万吨，环比增加13.43%。 价格：沙河重碱主流价格为2200元/吨，往前一周为2150元/吨，环比增加2.33%。华北轻重碱价差为100元/吨。 利润：隆众华东联碱毛利为880.6元/吨；华北氨碱毛利为512.5元/吨。
【一、基本面】 供应方面，上周纯碱的产量为54.11万吨，相比前一周的产量54.73万吨下降了1.13%。其中，重碱产量为29.06万吨，轻碱产量为25.05万吨。纯碱整体开工率为79.42%，12家百万吨企业整体开工率为80.12%。需求方面，浮法玻璃企业的开工率为80.66%，产能利用率为80.96%。光伏玻璃的日熔量为86510吨，与上一周持平。库存方面，纯碱厂的库存为23.92万吨，重碱库存为10.07万吨，轻碱库存为13.85万吨。价格方面，沙河重碱的主流价格为2200元/吨，而华北轻重碱的价差为100元/吨。利润方面，隆众华东联碱的毛利为880.6元/吨，华北氨碱的毛利为512.5元/吨。
【二、价格与利润】 从基本面数据来看，重质库存处于历史低位，检修产能开始复产，预计供应将逐渐增加，至月底基本恢复。由于供应预计将恢复，预计库存去化速度将放缓。近期玻璃厂无补库意愿。同时，远兴水合试车已进行，但尚未量产。只有当量产开始后，才能彻底扭转产业心态。长期来看，仍将处于过剩格局。
重写后的文章： 【观点】重质库存历史低位，但检修产能开始复产，预计本周起供应逐渐增加，至月底基本恢复。预计库存去化放缓，近端玻璃厂无补库意愿。远兴水合试车，但仍未量产，量产会彻底扭转产业心态。长期看仍是过剩格局。
【基本面】 供应： - 上周纯碱产量：54.11万吨，往前一周：54.73万吨，环比下降1.13%。 - 重碱产量：29.06万吨，往前一周：30.03万吨，环比下降3.23%。 - 轻碱产量：25.05万吨，往前一周：24.7万吨，环比增加1.42%。 - 纯碱整体开工率：79.42%，往前一周：81.90%，环比下降2.48%。 - 12家百万吨企业整体开工率：80.12%，往前一周：84.01%，环比下降3.89%。
需求： - 浮法玻璃企业开工率：80.66%，往前一周：80.33%，环比增加0.33%。 - 产能利用率：80.96%，往前一周：81.77%，环比下降0.81%。 - 光伏玻璃日熔量：86510吨，环比持平。
库存： - 上周纯碱厂库存：23.92万吨，往前一周：24.83万吨，环比下降3.66%。 - 重碱库存：10.07万吨，往前一周：12.62万吨，环比下降20.21%。 - 轻碱库存：13.85万吨，往前一周：12.21万吨，环比增加13.43%。
价格： - 沙河重碱主流价格：2200元/吨，往前一周：2150元/吨，环比增加2.33%。 - 华北轻重价差：100元/吨。
利润： - 隆众华东联碱毛利：880.6元/吨。 - 华北氨碱毛利：512.5元/吨。
【一、基本面】 从供应方面来看，上周纯碱的产量为54.11万吨，相比前一周的产量54.73万吨下降了1.13%。其中，重碱产量为29.06万吨，轻碱产量为25.05万吨。纯碱整体开工率为79.42%，12家百万吨企业整体开工率为80.12%。在需求方面，浮法玻璃企业的开工率为80.66%，产能利用率为80.96%。光伏玻璃的日熔量为86510吨，与上一周持平。至于库存方面，纯碱厂的库存为23.92万吨，重碱库存为10.07万吨，轻碱库存为13.85万吨。价格方面，沙河重碱的主流价格为2200元/吨，而华北轻重碱的价差为100元/吨。关于利润，隆众华东联碱的毛利为880.6元/吨，华北氨碱的毛利为512.5元/吨。
【二、价格与利润】 通过基本面数据可以看出，重质库存处于历史低位，检修产能开始复产，预计供应将逐渐增加，至月底基本恢复。由于供应预计将恢复，预计库存去化速度将放缓。近期玻璃厂没有补库的意愿。同时，虽然远兴水合试车已进行，但尚未量产。只有当量产开始后，才能彻底扭转产业心态。长期来看，仍将处于过剩格局。