9月1日夜盘，氧化铝期货开盘后出现大幅上涨，主力合约AO2311在开盘后一个小时内冲击涨停，涨幅达到7%，随后略有回落，夜盘结束时上涨了5.81%。
据期货日报记者了解，近期云南电解铝复产落地，但市场预期中的铝锭累库却迟迟没有发生。
招商期货有色研究员马芸认为，造成这种情况的原因一方面是行业内铝水铸锭的比例持续下降，铝水直接加工成初加工产品的比例上升。
另一方面，新能源汽车行业和光伏行业的需求仍然旺盛。
在氧化铝市场方面，马芸表示，自氧化铝期货上市以来，其价格表现与沪铝价格的联动效果较好。
电解铝期货价格上涨，也推动作为原材料的氧化铝价格走强。
同样，9月1日，氧化铝活跃合约的成交量再度突破了10万手。
不过，马芸认为，此次氧化铝期货的突发上涨仍然缺乏基本面的支撑，期现基差扩大在一定程度上说明后续期价上涨缺乏动力。
她分析称，目前国内氧化铝行业的开工率维持在84%左右的低位，而且国内氧化铝产能充裕，沿海地区还有大量新项目持续投产，市场并不缺乏氧化铝产能。
从上游的铝土矿供应情况来看，国内进口铝土矿的依赖度约为70%，其中约74%的进口铝土矿来自几内亚。
而在几内亚的铝土矿项目中，绝大部分是中国企业参与开发，所以矿端供应相对有保障。
国信期货研究咨询部主管顾冯达也表示，当前我国电解铝持续复产接近顶峰，所以对氧化铝的需求较为旺盛，现货市场货源偏紧，出现一定程度的挺价惜售情绪，再加上近期海外氧化铝的成交价不断上涨的消息，推动国内现货氧化铝持续上涨，但市场的长单供应仍然顺畅。
数据显示，截至8月底，澳铝的FOB报价约为345美元/吨，综合折算到中国北方港口的人民币价格约为3100元/吨，如果氧化铝在9月初持续上涨，可能会出现进口盈利的机会。
从理论上来讲，9月1日山西氧化铝现货的均价为2920元/吨，把山西的运输成本到新疆约为340元/吨计算在内，根据氧化铝期货9月1日夜盘的收盘价3168元/吨，有288元/吨的差价，期现套利空间相对较大。
总体而言，马芸认为氧化铝供需仍然偏紧的状况为期货价格上涨提供了动力，但价格过快上涨缺乏持续性，当前氧化铝行业的完全成本约为2715元/吨左右，虽然价格的底部支撑有所上涨，但近期的强势上涨更多受到宏观情绪的推动。
对于未来市场，随着一个月内新增产能的逐步释放，以及电解铝的复产接近尾声，需求端增量可能将见顶，氧化铝的供需紧张状态也将在一段时间后得到缓解，在产能过剩的压力下，氧化铝的价格难以持续上涨。
马芸说：“氧化铝期货是一个上市不到3个月的新品种，目前还没有期货仓单生成。”
根据我们的了解，上期所于8月31日在青岛召开了交割培训会议，进行了期货仓单模拟生成的演练，生产厂商和交割仓库等相关各方都已做好准备，不少贸易商也已经联系交割仓库，积极准备备货注册期货仓单。
根据主要规则，生产日期在60天内的氧化铝可以入库，所以从11月16日开始生成仓单。
这样既保证了交割的氧化铝品质，也能吸引更多的实体企业参与期货市场。
8月25日，上期所及其子公司上期能源发布公告，宣布自2023年9月4日结算时起，将对已上市的全部18个期货品种和上期能源已上市的4个期货品种实施差异化保证金，对套期保值交易给予1个百分点的保证金优惠。
顾冯达表示，差异化保证金举措的目的是在风险可控的前提下，通过精细化的风险管理，有针对性地降低实体企业进行套期保值交易的成本，吸引更多实体企业广泛参与期货市场进行风险管理，推动期货市场功能的有效发挥。
马芸表示：“作为期货从业人员，我们很高兴看到期货市场得到越来越多的关注，但同时也希望市场参与者保持理性，因为持续的行情需要基本面的支撑，只有充分反映实体市场供需情况的期货市场，才能够更加稳定和持续地发展，更好地发挥金融服务实体的作用，为企业防控风险提供实实在在的帮助。”