根据期货日报的报道，当前国内糖市供需格局相对紧张，而外围市场上，供应端也受到限制，这在一定程度上支撑了国际糖价。白糖期货主力合约2301在触及7131元/吨的年内新高后，经历了技术性调整。
之前，由于原糖价格不断攀升、国内工业库存达到十年来的新低以及现货价格连续上涨等因素的影响，糖价持续上行。但当价格攀升到7100元/吨附近的高位后，开始受到压力下行，并创下半个月以来的新低。
好在巴西中南部受良好的天气和高制糖比的影响，预计2023/2024榨季的原糖产量将首次接近4000万吨。8月下旬，巴西中南部地区的制糖比为50.73%，比去年同期增加了2.28个百分点，产糖量为346.1万吨，较去年同期增加了31.3万吨，同比增幅达到9.95%。进入9月，巴西的降水有所减少，这支撑了甘蔗压榨进度，且港口糖船排队时间也随着降水减少而缩短，阶段性供应量逐步增加，使得当前巴西糖现货升贴水处于较低水平。
与此形成对比的是，印度和泰国的糖产量前景黯淡。厄尔尼诺现象的发展可能会持续到2024年年初，气候模型显示，太平洋中部至东部的气候可能会进一步变暖，一直持续到明年春季。受厄尔尼诺的影响，印度今年6月的降雨量较少，7月虽然有所恢复，但8月的降雨量急剧下降。如果9月的降雨量继续偏少，考虑到印度在2023/2024榨季仍需要分配450万—500万吨的糖用于生产乙醇，整体产量可能会继续下降。如果总产量低于3000万吨，印度可能会禁止糖的出口；如果产量下滑不及预期，印度至少也需要到明年二季度才能开始出口。泰国的糖供应也受到限制，甘蔗种植面积减少以及干旱天气的影响，导致泰国2023/2024榨季的产量和出口量急剧下滑。
综合来看，尽管巴西的阶段性供应增加，第三季度的供需可能相对边际宽松，但进入第四季度，北半球的产量下降风险要远大于上调的风险。受这些因素的影响，第四季度末到明年一季度，糖市将重新进入紧张局面，支撑国际糖价维持高位运行。
国内糖市的供应虽然有所改善，但仍难以实现大幅宽松的局面。当前糖市仍然保持看多格局，关注郑糖合约在6800元/吨附近的支撑位。
总体来说，巴西2023/2024榨季的增产符合预期，而印度和泰国北半球的产量后期下调风险仍然存在。因此，供应端受限，后期贸易流将再次出现紧张局面，支撑国际糖价保持高位运行。