来源：上海东亚期货 作者：上海东亚期货研报正文【观点】目前是23/24年度美豆的热门话题，天气的炒作和意外的减产引发了多头行情。
根据8月的美国农业部（USDA）报告，美豆的单产预期从51.6蒲/英亩下调至50.9蒲/英亩，同比降低1.7％。新作库存销售比例从去年的6％下降至5.8％。
总体而言，减产的美豆将对近期豆价提供一定支撑，而远期则受到南美大豆增产的压力，因此国际豆价将呈现近期强劲，远期疲软的趋势。
目前，市场对Profamer的田间调查结果非常关注，调查结果显示，美豆的单产有一定程度的下调。
国内需求表现出明显的韧性，整体提货情况良好。
尽管油厂的利润水平较高，但目前的库存仍然处于较低水平，低于5年平均水平约20万吨，这对现货市场提供了一定的支撑。
综合来看，成本端有所支撑，低库存使得油厂有意愿维护价格，同时豆粕正套逻辑持续存在。
【基本面】供应方面：根据8月的报告，预计23/24年度美豆的单产将下调1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，整体调整符合预期。
由于种植面积同比下降4.6％，产量同比下降1.7％至1.14亿吨，连续第二年出现减产，新作结转库存为667万吨，库存销售比例将降至5.8％（22/23年度为6%）。
23/24年度南美大豆增产的预期非常强烈，全球大豆产量同比增长9.6％，达到4.05亿吨，其中美豆产量同比增长0.6％至1.17亿吨，巴西产量同比增长4.5％至1.63亿吨（增加700万吨），阿根廷大豆产量恢复至4800万吨（增加2300万吨），同比增幅达到92％。
在美国减产的背景下，23/24年度全球大豆产量同比增幅也达到8.9％，23/24年度全球大豆库存销售比例同比增长1630万吨，达到历史最高水平的1.19亿吨，库销比从去年的28.4％上升至31.1％。
总的来说，尽管美豆天气炒作趋于尾声，但减产的美豆对近期豆价的支撑将相对较明显，而远期则受到南美大豆增产的压力，因此国际豆价的近强远弱的逻辑将持续存在。
2023年第33周，油厂对大豆的压榨量为201.18万吨，环比下降0.68万吨。
2023年自然年度累计大豆压榨总量为6142万吨，同比增长10％（增长559万吨）。
需求方面：预计2023年1-7月的需求同比增幅将超过8％，国内需求表现出一定的韧性。
主要原因是存栏较高对需求具有支撑作用，此外下游对补充库存的需求也有一定贡献。
库存方面：截至8月18日（第33周），国内主要油厂豆粕的库存为75.3万吨，环比下降4.7万吨，同比增长16％，较5年均值减少18.5％。