近期玉米价格暴涨，创下了去年以来的最高点。去年下半年，由于疫情爆发导致市场供应中断，玉米价格一路上涨。然而，市场是多变的，一旦出现单边行情，就需要提高警惕。目前的玉米行情已经有了反弹的迹象。
8月份是玉米供应最低的时期，市场仍在消耗库存，而新季玉米上市还需要一段时间，因此这个时期往往是年内供应的低点。因此，玉米价格上涨在意料之中。此外，天气的影响也推动了玉米价格的上涨，形成了远期也强的态势。
然而，就在玉米价格大涨之际，一条消息引起了我们的关注。玉米价格上涨主要是由供应端引起的。一方面，目前玉米余粮减少，各渠道库存也处于低位，供应紧缩；另一方面，极端天气的影响让市场开始担忧新季玉米的产量，这也是玉米价格上涨的主要原因。
然而，从需求端来看，玉米的情况并不乐观。作为饲料用粮的玉米，不仅受到供应影响，还受到玉米价格与其他替代品价格差的影响，尤其是小麦的影响最为显著。近两年来，玉米在饲料中的使用量波动较大。例如，在2021年，玉米价格大涨，导致饲料中玉米的使用量迅速下降，从最高的40%降至20%。而在2022年，俄乌冲突爆发，小麦价格飙升，国内对口粮的重视度提高，小麦开始退出替代品的地位，重新成为口粮。因此，玉米的使用量再次回升至30%-40%。
然而，到了2023年，情况又有所变化。上半年，小麦价格突然下跌，与玉米价格出现倒挂，替代优势再次凸显。与此同时，在小麦收获时，烂场雨导致小麦出现严重分化，数量较多的芽麦流入饲用领域。这进一步挤占了玉米的使用比例，据相关机构发布的数据显示，二季度玉米的饲料用量已降至35%以下。
有人可能会说，2021年饲料中玉米的使用量一度降至20%，但并没有影响玉米的大涨。然而，情况明显有所不同。2021年玉米价格大涨的一个重要原因是需求的大幅增加。当时经过多年的去库存后，玉米供应已处于低位，与此同时，生猪产能迅速恢复，玉米需求快速上涨，从而支撑了玉米价格。然而，今年的情况与之不同，无论是生猪产能还是存栏量都已处于较高水平，需求并不具备大幅增长的基础，因此对玉米的支撑力度明显下降。再加上小麦、芽麦以及定向稻谷等替代品的增加，预计未来玉米需求的增长也将受到限制，爆发性增长的可能性很小。
需求下降，替代品增加，为玉米行情埋下了隐患。目前来看，市场仍然处于供应方市场，玉米供应缩紧仍在持续，因此短期内这种影响并不明显。然而，随着玉米陆续上市，产量将逐渐清晰，市场的重心也将逐渐由供应方市场转向需求方市场，届时玉米行情受需求方影响的程度将增大。
因此，尽管目前玉米价格上涨，但也存在一些隐患。持有玉米的主体应该注意在高点抛出，见好就收。