上周，白糖现货价格继续上涨，已经接近7800元/吨，导致期货与现货价格之间的差距过大。尽管老糖无法进行交割，但南华期货预计新糖的价格也不会过低，因此期现价差仍有很大的缩小空间。
印度停止出口糖的可能性在增加。
由于印度8月份的降雨量不足，整个雨季的降雨量也不够，因此马邦今年的糖产量将明显减少。此外，没有任何糖厂愿意提前开榨，马邦要到11月中旬才会开始榨糖。
南华期货认为，巴西的高产量很难缓解长期忧虑。
在23/24榨季，巴西甘蔗的产量、糖产量、糖醇比和糖的出口量都将达到历史新高。丰产加上国际糖价上涨刺激了巴西加大糖产量的力度，但这也无法抵消印度和泰国减产的数量。
南华期货的分析师认为，从供给角度来看，尽管近期合约有大量来自巴西的糖进入市场，但在国内干瘪的糖库存背景下，11月合约的价格明显偏低，而远期合约则需要更大幅度的贴水才能修复。
作者：南华期货研究院 边舒扬Z0012647