华融融达期货周度点评：纸浆盘面整体维持在5400-5600左右的区间偏强整理。
在周线盘面上，价格企稳上行至5600左右，而日线上的重心维持在5600左右。
商品趋势走强以及纸浆外盘的桉木提涨表现均对盘面产生了影响。
整体而言，盘面出现了震荡偏强的整理局面。
随着旺季合约预期的增强，市场对纸浆的信心得到提升。主力盘面开始回升试探前高，短期上行空间扩大，需要关注前高压力的表现。纸浆主力合约的周线盘面呈现震荡偏强整理的态势，期价整体上低开高走，短期稳定在5600之上。
截至上周五的夜盘收盘，纸浆主力合约报收于5628点，同比上涨2点/0.04%。主力合约持仓量为25068手，同比增加了1755手。短期内，纸浆盘面在外盘桉木提涨以及宏观商品情绪利多的推动下表现坚挺，盘面下方增仓并向上运行。
整体趋势的推动下，纸浆市场短期内企稳在5600之上，并呈现出走强的画面。之前盘面上反映的悲观预期已经得到消化，市场逐渐回归到当前期现表现和旺季预期上来。随着四季度下游需求的增强，现货低位报价逐步上升，市场的重心调整空间也在缩小。从期现价差的角度来看，01号合约升水回升，市场对远月的溢价情绪也在上升。
未来市场预计旺季预期将会提振市场，同时下游市场的提价函也在预热市场，消费端的复苏预期较为良好。短期内依然存在支撑纸浆走强的逻辑。在操作方面，需要关注盘面上行压力的表现。
根据仓单日报数据显示，截至上周末，上海期货交易所的纸浆库存为469,485吨，同比上周增加了6,958吨。而截至昨天的有效仓单为447,745吨，同比上周增加了6,958吨。厂库仓单为21,740吨，同比上周增加了4,340吨。整体而言，纸浆市场的库存量保持在相对较高的水平上。
在消息面上，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据成本确定报价，并以按单商谈为主。其中，市场部分品牌的含税参考价为：俄针5150元/吨，银星5300元/吨，马牌月亮5400元/吨。而其他品牌的报价较为稀缺。
山东地区进口阔叶浆市场供应量也相对平稳，交投情况平淡，以按单商谈为主。市场中的含税参考价为：金鱼鹦鹉4750元/吨，金星5600元/吨。
据悉，加拿大的漂白针叶浆在8月份的狮牌外盘报价上涨了20美元/吨，其中雄狮报价为720美元/吨，金狮报价为750美元/吨。厂家的减产计划持续到8月底，本轮无量外售。
根据PPPC的数据，截至8月10日，全球20个国家的纸浆供应商库存天数为48天（标准计算方式，5月修正数据为55天）。其中，漂白软木浆的库存天数比上期下降了3天，为51天；漂白硬木浆的库存天数减少了1天，为46天（5月修正数据为56天）。全球20个国家的纸浆供应商6月份总出货量较5月份上涨11.3%，其中，漂白软木浆的出货量环比上涨了4.2%，漂白硬木浆的出货量环比上涨了16.3%。
截至2023年8月24日，中国纸浆主流港口的样本库存量为198.1万吨，较上期上涨了9.3万吨，环比上涨了4.9%。库存量继续呈现出窄幅累库的趋势。在本周期中，青岛港的库存继续呈现窄幅累库的状态，出货速度相对上一个周期有所减缓，到港量略有增加，整体呈现窄幅累库的状态。而常熟港的库存量则呈现窄幅去库的态势，出货数量较上一个周期增加，本周期内累计出货量超过了12万吨。
总体来看，港口库存水平处于年内中高位。而在本周期中，国内主流港口样本库存也呈现出了累库的状态。
据Suzano宣布，在中国市场，2023年9月的桉木阔叶浆报价上涨了20美元/吨，而在欧洲市场上涨了50美元/吨。
根据上周的纸浆盘面情况以及宏观商品趋势走强和桉木提涨的推动，我们对下周的操作建议如下：纸浆主力合约震荡上行，企稳在5600的偏强整理状态下。对于现货市场来说，短期报价重心将会跟随走强，主流现货银星的报价将持平在5350左右，俄针的报价将稳定在5150左右，而阔叶的报价将保持在4700左右。随着桉木的提涨，阔叶的强势表现将支撑针叶的表现，纸浆盘面在库存压力的作用下有所回落，但是随着外盘报价走强的预期以及旺季合约的表现，近期交割日的走强以及宏观消费的复苏，下游提价函和旺季采购的信心将会成为支撑纸浆价格的因素。未来的主要关注点在于旺季销售和下游市场的提价对于纸浆价格的支撑效果。我们也将继续关注资金增仓的表现，操作上关注上行冲高的表现。