【铝】 2023年8月21日至8月25日，沪铝2310期货价格在震荡上涨中收于18555元/吨，周涨幅为1.31%，成交量为75.09万手，持仓量为25万手。
截至2023年8月25日，伦敦铝收盘价为2152美元/吨，涨幅为+13.5。沪伦比为8.62，较8月18日涨0.02。
在宏观和政策方面，美联储的讲话表明观点偏向鹰派，加息的决定仍存在分歧；美元指数有所上涨，人民币贬值压力有所缓解；中国的经济数据相对较弱，但政策面的利好仍在继续。
在供给方面，铝厂的利润相对较高，云南地区的复产进入尾声，大多数厂家接近满产水平，而四川企业的减产对市场影响较小。
8月24日当周，中国电解铝产量为81.54万吨，较上一周增加0.54万吨，连续增加了10周。
在需求方面，国内铝下游加工企业的开工率为63.6%，较上周下降了0.1%。当前处于淡旺季交替的时段，需求仍相对较弱。需求能否有效提升还需要进一步验证，政策利好落地并传导至上游市场也需要时间，因此短期内开工率明显改善的可能性较低。
在库存方面，截至8月24日，国内电解铝社会库存为49.4万吨，较上周增加了0.4万吨；全国铝棒库存总计为7.55万吨，与上周持平；社库去化缓解的势头有所放缓。
综上所述，铝锭和铝棒的库存持续维持在低位，且政策利好频繁出现，为铝价提供了一定的支撑。
然而，供给方面云南地区复产接近完成，多数厂家接近满产水平，电解铝的产量不断提高；消费方面处于传统的淡旺季交替时期，需求仍较弱；成本方面相对较低，美元指数有所上涨，限制了沪铝价格上涨的空间。因此建议观望，关注商品指数和宏观情绪的变化。
【氧化铝】 2023年8月21日至8月25日，氧化铝2311期货价格低开高走，开盘价为2891元/吨，最高价为2919元/吨，最终收于2984元/吨，涨幅为2.24%。成交量为33.26万手，持仓量为6.1万手。
在供给方面，由于环保和矿山治理的原因，河南和山西周边的铝土矿开采受到限制，铝土矿相对紧缺的情况可能会持续一段时间，这限制了当地氧化铝企业的开工率；西南地区的氧化铝厂复产和检修情况并存，未满产的企业暂时没有提高产能的计划，部分企业对售价持观望情绪较高。
在需求方面，铝厂的利润相对较高，云南地区复产接近尾声，多数厂家接近满产水平，四川企业的减产对市场影响较小；8月24日当周，中国电解铝产量为81.54万吨，较上一周增加了0.54万吨，连续增加了10周。
在库存方面，截至8月24日，国内氧化铝的总库存为6.1万吨，较上周同期下降了2.2万吨；鲅鱼圈库存为1.1万吨，较上周下降了0.7万吨；青岛港库存为5万吨，较上周同期下降了2.2万吨。
综上所述，氧化铝市场整体产能过剩的情况长期存在，限制了氧化铝的上涨空间；进入丰水期，云南地区的复产进度超出预期，有可能恢复至接近满产水平；铝土矿偏紧的情况限制了氧化铝企业扩大产能的空间，因此预计氧化铝仍将处于强劲震荡的状态，上下行空间均有限，建议观望。