华融融达期货周度点评：纸浆周线盘面整体维持在5400-5600左右的区间偏强整理。
上周，纸浆的周线盘面企稳上行至5600左右，日线重心也在5600左右维持。商品趋势走强以及纸浆外盘桉木提涨的表现对盘面产生了积极的影响。整体而言，盘面呈现出震荡偏强整理的态势。
随着旺季合约预期的提升，市场对纸浆的信心得到了增强，主力盘面开始回升并试探前期高点，短期上行的空间也进一步打开。我们应密切关注前期高位的压力表现。
截至上周五夜盘收盘，纸浆期价报收5628点，较上周同期上涨2点/0.04%。主力合约持仓量为25068手，较上周同期增加了1755手。
从消息面来看，受到桉木提涨和宏观商品情绪利好的影响，盘面表现较为坚挺，低位增仓并逐步上行。整体趋势的带动下，纸浆短期企稳并呈现出上行趋势。
盘面前期的悲观预期得到了消化，市场交易逻辑回归到当前的期现表现以及旺季预期。随着四季度下游提涨情绪的增强，现货低位报价逐步上涨，市场重心调整的空间也在缩小。从期现价差来看，01合约回归到升水表现，市场对远月溢价情绪也有所回升。
未来市场上，旺季预期将继续提振市场，下游提价函也在预热市场，消费端的回暖预期较好，短期依然支撑纸浆走强。操作上，我们应关注盘面上行压力的表现。
根据仓单日报数据，截至上周末，上海期货交易所的纸浆库存为469485吨，较上周增加6958吨。有效仓单量为447745吨，较上周增加6958吨。厂库仓单量为21740吨，较上周增加4340吨。
在山东地区，进口针叶浆现货市场的供应量保持稳定，根据成本确定报价并出货的情况居多，按单商谈为主。其中俄罗斯针叶浆的参考价为5150元/吨，银星为5300元/吨，马牌月亮为5400元/吨。其他品牌的报价较少。
而阔叶浆市场的供应量也非常稳定，交投一般，按单商谈为主。金鱼鹦鹉的参考价为4750元/吨，金星为5600元/吨。
据悉，加拿大在8月份将漂白针叶浆的外盘报价提涨了20美元/吨，其中雄狮为720美元/吨，金狮为750美元/吨。厂家的减产措施将延长至8月底，本轮无量外售。
根据PPPC的数据，截至8月10日，世界20个国家的商品浆供应商的库存为48天（标准计算方式。修正数据为55天）。其中，漂白软木浆的库存天数较上期下降了3天，为51天；漂白硬木浆的库存天数减少了1天，为46天（修正数据为56天）。而世界20个国家的商品浆供应商6月份的总出货量较5月份上涨了11.3%。其中，漂白软木浆的出货量环比增长了4.2%，漂白硬木浆的出货量环比增长了16.3%。
截至2023年8月24日，中国纸浆主流港口样本的库存量为198.1万吨，较上期上涨9.3万吨，环比上涨了4.9%。这表明库存量在上个周期累库后继续窄幅累库的趋势。从具体的港口来看，青岛港的库存量继续呈现窄幅累库状态，港上出货速度有所减缓，到港量稍有增加，整体呈现窄幅累库的状态。而常熟港的库存量呈现窄幅去库的局面，出货数量较上个周期有所增加，周期内累计出货量超过12万吨。
总体来看，港口库存水平处于年内的中高位，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。
Suzano宣布将在中国市场将2023年9月的桉木阔叶浆报价上调20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。
本周的操作建议是，在纸浆盘面整体偏强整理并在宏观商品走强和桉木提涨的带动下，纸浆期价探低回升并走强。纸浆主力合约震荡上行，企稳在5600左右并呈现偏强的整理态势。
在现货方面，短期市场的报价重心也随着走强趋势而上升。主流现货的银星价位持平在5350元/吨左右，俄罗斯针叶浆的价位稳定在5150元/吨左右，阔叶浆的价位稳定在4700元/吨左右。
随着桉木的提涨，阔叶浆表现强势，对针叶浆起到了支撑作用。虽然盘面回落到低位进行整理，但外盘报价走强的预期以及旺季合约的表现，近月的交割走强以及宏观消费的回暖表现和下游提价函以及旺季采购信心的影响，使得纸浆盘面得到了一定的支撑。
未来，我们应关注旺季的去化情况以及下游市场的提涨对纸浆价格的支撑表现。在盘面上应密切关注资金增仓的表现，并在操作上关注上行冲高的情况。