【生猪】生猪盘面经历了大幅反弹，但涨幅不大。情绪方面有所好转，7月一般都会出现现货季节性上涨，不过今年的上涨时间较晚。由于现货端一直低位运行，期货盘面始终处于打升水行情的状态，但物极必反。在供应端，由于行情低迷，养殖端对于售卖的兴趣减弱，适度出栏，个别地区因疫病影响出栏有所增加。生猪出栏均重在上周继续回落，钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.41公斤，供应端面临一定压力。需求端依旧表现疲态，高温天气和国内高校进入假期，导致集中消费下降预期，冻品库容仍处于较高水平。从盘面来看，短期内生猪市场仍将保持弱势，近期仍处于去升水过程中，直到今年11月份之前，生猪理论供应量仍会增加，这对于周期转市不利。预计当前阶段的价格仍会延续磨底期，后续的利好关注点主要来自需求端的恢复预期，以及产能端加速去化的预期。在这些预期因素出现之前，盘面的压力预计仍然较大。
【玉米】隔夜美玉米盘面的基准合约收高了6%，俄乌冲突给盘面增添了风险升水。乌克兰南部军区司令部在社交媒体上表示，周日夜间，无人机袭击并摧毁了多瑙河港口的一个粮食仓库，意味着乌克兰的最后一条出口路线正面临风险。乌克兰谷物出口受阻正在支撑全球粮价。美国农业部在周一发布的作物进展周报中显示，截至7月23日，美国玉米的优良率为57%，与前一周持平。目前盘面的主要利好因素是天气因素和俄乌冲突，而后续的玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市的压力。据咨询机构AgRural周一称，截至7月20日，巴西中南部地区2022/23年度二季玉米的收获进度为47%，高于一周前的36%。去年同期的收获进度为62%。国内方面，近期贸易走货意愿有所增加，昨日山东地区22家深加工企业门前的晨间未卸车辆再次突破千辆。盘面近月合约相比前期高点已回落超过100元/吨，但现货价格回落幅度较小。锦州港的平舱价为2820元/吨，盘面09合约目前贴水现货约130元/吨。据传闻称，定向稻谷将于8月3日投放，周投放量为200万吨，按照传闻的底价1700元/吨计算，折合盘面成本约为2700元/吨。预计随着供应增加，现货价格将继续呈现跟跌预期，贸易库存仍有待释放。下游目前对内贸玉米采购的积极性较低，而小麦及芽麦的供应状况相对宽松。在短期内，仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。此外，还需要关注天气方面的不确定性，如果天气出现问题，可能会影响盘面走弱的节奏。
【棉花】当前短期内，政策面、抛储以及配额等两大调控措施纷纷出台。抛储政策的落地在一定程度上缓解了短期库存紧张的现状。9月份的棉花承压较大，9-1价差由正转负，主力合约从9月转移到1月。滑准税配额方面，在现有的进口利润存在的情况下，增发配额政策的实施对棉价存在一定的抑制作用，内外价差可能会进一步收缩。从供给的角度来看，新疆本周的气温可能会受到降雨的影响而降温，但后续高温天气持续时间依然较长，需要持续关注。从需求的角度来看，下游自6月份以来，淡季特征比较明显，纱厂和布厂的开工率持续下滑，原料去库存但产品积压，边际压力持续增加。不过订单仍然存在，库存结构健康，后市前景看好。在这种情况下，或以刚需采购结合小幅下调开工率的方式为主进行运行。综合来看，市场之前对于两个政策的出台都有所预期，盘面已经消化了其中的一部分，而且新年度减产抢收的核心逻辑依然存在。再加上现阶段国储棉库存偏低，继轮出之后可能会引发新的轮入预期。资金对于远月合约的看涨情绪相对较浓厚。在政策公布之后，盘面回调的程度有限，短期内主要以震荡运行为主。而后续还需要持续关注轮出情况、政策细则和新疆天气。从长期来看，以减产抢收为主的逻辑依然支持看涨观点。