来源：东海期货 作者：东海期货研报
【白糖】 1.核心逻辑：目前6月份国内工业库存较低，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚挺，但随着进口利润在7月份逐步改善，以及消费旺季国内抛储预期增强，预计价格将会出现宽幅震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气。
4.背景分析：隔夜期货：8月2日，ICE美国原糖主力合约收盘价为24.24美分/磅，较上一交易日下降0.15美分/磅。
重要信息：截至7月31日，云南省累计销售新糖161.36万吨（去年同期为109.26万吨），产销率为80.24%（去年同期为56.28%），同比上年同期增长23.96%；其中7月份单月销售15.34万吨（去年同期为11.59万吨）；工业库存为39.74万吨，同比减少45.13万吨。
预计印度2023/2024年度糖产量将同比下降3.41%至3168万吨，预计2022/2023年度印度糖产量为3280万吨，这是因为更多的甘蔗将用于生产乙醇。
预计2023/2024年度将有450万吨糖转用于生产乙醇，上一年度为410万吨。
预计2023/2024年度甘蔗种植面积为598.1万公顷，较上一年度的590.7万公顷略有增加，卡纳塔克邦和泰米尔纳德邦的甘蔗种植面积仍然较低。
现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格为7090元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价格为6850元/吨；广东湛江价格为7260元/吨。
加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7280元/吨，涨10元/吨。
【棉花】 1.核心逻辑：储备棉逐步落地，期现依然同步上涨，但需求淡季上下游乐观情绪传递依然不畅。
下游棉纱订单依然不佳，利润下滑。
短期棉花涨幅受需求制约，但若需求在后期有边际回暖，棉价仍有上涨空间。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：轮储数量，产量炒作。
4.背景分析：隔夜期货：8月1日，ICE美国美棉主力合约收盘价为86.46美分/磅，较上一交易日下降1.55美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格为17245元/吨，较上一交易日下降90元/吨。
重要信息：2023/24年度，全球棉花种植面积、单产、产量、消费、贸易和库存都将增加。
全球植棉面积预计增长5%，产量预计增长7%，达到2653万吨，消费量预计增长2.2%，达到2441万吨，贸易量预计增长12.9%。
2023/24年度全球棉花产量的预测上调1.2万吨。
上调的原因是对巴西下一年度产量的预测有所增加，这部分增加被中国产量的减少所抵消。
与此同时，2023/24年度全球消费量将保持在2425.3万吨的水平。
因此，该年度的棉花过剩量预计增至168.9万吨。
现货市场：3128B新疆机采棉价格17950-18150元/吨，手采棉价格18150-18350元/吨。
内地市场棉花价格稳中有涨，部分上调50元/吨，3128B新疆机采棉价格18150-18350元/吨，手采棉价格18350-18650元/吨。