研报正文行情走势7月20日，沪铜主力合约在盘中出现震荡。
开盘价为68450元/吨，最低价为68340元/吨，最高价为68730元/吨，最终报收价为68500元/吨，涨幅为0.04%。
今日SMM1#电解铜现货对当月2308合约报于升水110-升水150元/吨，均价为升水130元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。
消息方面： 1.7月20日，LME铜库存减少525吨至58800吨，LME铜注册仓单为54975，注销仓单3825，上期所铜仓单减少1002吨至34781吨。 2.周三公布的英国6月CPI同比增速降至一年多的新低，导致英镑对其他主要货币大幅下跌，美指反弹。 3.根据世界金属统计局（WBMS）最新报告，2023年5月，全球精炼铜产量为221.37万吨，消费量为238.89万吨，供应短缺17.52万吨。2023年1-5月，全球精炼铜产量为1084.44万吨，消费量为1108.51万吨，供应短缺24.07万吨。 4.智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）预测2023年全年铜产量从67-71万吨下调至64-67万吨，因干旱导致智利缺水问题持续存在。 5.7月19日，Mysteel干净铜精矿TC94.3美元/干吨。
综合观点来看，基本面上需求整体偏弱。在铜现货方面，铜价企稳后下游采购积极性不高，以新需求为主，季节性的淡季也适度增加了上方的压力。
宏观经济数据未改变市场对下周美联储加息的预期。
短期来看，经过周初高位回调后，铜价在总库存低位的支撑下预计将保持震荡走势。