7月份以来，铁矿石期货主力合约（I2309）价格在800元/吨上下波动。
根据笔者的观察，铁矿石期货价格的表现与其基本面相符。在没有强烈外部因素的影响下，铁矿石期货价格有可能继续保持震荡态势。
铁矿石需求难以维持高位是今年初以来铁矿石期货价格持续走高的主要原因。铁矿石的主要工业用途是在钢铁生产中使用，钢厂的生产状况直接影响铁矿石的需求。因此，我们可以通过全国高炉产能利用率来观察铁矿石需求的短期变化。
通过对历史数据的分析，可以发现全国高炉产能利用率与铁矿石期货价格呈显著正相关关系。自6月中旬以来，全国247家钢厂高炉产能利用率持续回升。根据相关数据显示，在6月2日当周（5月29日-6月2日），全国高炉产能利用率为89.66%。而在7月7日当周（7月3日-7月7日）上升至92.11%。通过对比可以看出，高炉产能利用率的上升幅度相当明显，并且铁矿石期货价格在这一时期也出现了显著上涨的趋势。以I2309合约为例，6月2日I2309合约的收盘价为745.5元/吨，而7月6日的收盘价则上涨至829.5元/吨，涨幅超过10%。
筆者认為，铁矿石需求难以维持高位。首先，从吨钢利润来看，6月份以来吨钢利润维持在较低水平，而短期内这一趋势难以改变，低利润在一定程度上会扼制需求；其次，从政策角度来看，是否会在今年实施粗钢产量平控政策尚不确定，筆者预计这一政策在短期内不会对高炉生产造成影响；再次，当前全国高炉产能利用率已经达到92%左右，已经是今年初以来的高点，继续上升的空间有限。
因此，筆者认为，在未来一段时间内，全国高炉产能利用率难以保持高位，铁矿石需求也将从高位逐渐回落。
供应节奏整体稳定。总体上看，铁矿石的供应相对稳定，不是影响价格的核心因素。进口铁矿石是我国铁矿石供应的主要来源。今年上半年，我国进口铁矿石数量为57613.5万吨，同比增长了7.7%。数据显示，今年上半年，巴西和澳大利亚的铁矿石发货量累计为50223.7万吨，同比增长4.6%。这两个数据反映出的趋势基本一致，进口铁矿石的供应量在同比增长。从国内生产矿来看，1月至5月份我国铁矿石原矿产量为39135.2万吨，同比增长了6.5%。综合考虑进口矿和国内矿的情况可以发现，从今年初以来铁矿石的供应量同比增长，整体发货节奏相对稳定，没有出现阶段性的供应紧张或过剩局面。根据主要国际铁矿石供应商的发货计划和国内铁矿石企业的生产计划，筆者预计后期铁矿石供应量将继续同比增加，而供应节奏可能会保持稳定。
宏观变量值得关注。除了行业供需格局对铁矿石期货价格产生直接影响之外，宏观变量对铁矿石期货价格的影响也值得关注。铁矿石期货价格在第二季度大幅回落正是受到宏观经济形势的影响。目前，国际政治经济形势持续不稳定，主要工业国家都面临着较大的经济下行压力，我国宏观经济态势成为国际和国内关注的焦点和热点，我国宏观经济政策的变化成为短期内影响期货市场走势的关键因素。因此，维持铁矿石期货价格的震荡态势的前提是未来一段时间内宏观态势和宏观政策没有发生巨大变化。
估值水平相对合理。铁矿石价格的波动还涉及到估值问题。从绝对价格来看，当前铁矿石现货的美元报价约在110美元/吨左右，今年初以来的最高点在130美元/吨以上，而非主流矿山的成本集中在80美元/吨至90美元/吨的区间内。换句话说，当前价格处于参考上限和下限的中间水平。考虑到汇率波动，铁矿石的人民币报价需要进行调整。今年初以来，人民币对美元出现一定程度的贬值，这意味着以美元报价的进口铁矿石价格在人民币报价方面上调。从相对价格来看，当前铁矿石期货I2309合约价格较现货存在一定贴水，但贴水幅度处于正常水平。
综上所述，铁矿石期货价格在未来可能继续保持震荡态势。需求难以维持高位，供应节奏相对稳定，宏观变量的变化以及估值水平都是需要重视的因素。如果未来宏观态势和政策保持稳定，铁矿石期货价格可能相对合理。