宏源期货发布消息称，伦敦金属交易所（LME）将从2023年7月19日收盘后起，调低锡的保证金从3,505美元/吨至3,478美元/吨，将镍的保证金从4,983美元/吨降至4,509美元/吨，将铅的保证金从175美元/吨降至152美元/吨。此外，据7月18日LME铅库存数据显示，当日LME铅库存增加了600吨，其中高雄仓库累计增加100吨，新加坡仓库累计增加500吨，总计达到600吨。当日最新LME铅库存数据为49,025吨。
关于锌方面的消息，兴业银锡表示，银漫矿业一期生产规模为165万吨，其中年生产能力处理铅锌矿石为25万吨，处理铜锡矿石为140万吨。银漫矿业一期选矿厂规模为5000吨/天，选矿分为铜锡系统和铅锌系统，这两个系统可以相互调换使用，也可以全部处理铜锡矿石。根据数据，7月18日LME锌库存大幅增加，新加坡仓库累计增加10,775吨，巴生仓库小幅减少125吨，总计达到10,650吨。7月18日最新LME锌库存增至80,375吨，刷新了6月底以来的新高。
在投资策略方面，对于铅来说，SMM1#铅锭平均价格与前一天持平，沪铅主力合约收跌0.29%。从基本面来看，废电瓶流通货源持续紧张，原料供应紧缺，导致价格上涨较难下跌。再生铅原料成本压力较大，原生铅矿端供应偏紧，且冶炼副产品利润较低，特别是硫酸价格。随着铅价回升，预计7月铅锭供应将提升。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存居高不下，市场消费动力不足，以降价促销为主。由于伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重新转向内销。
总体来看，尽管下游暂未出现回暖迹象，但随着铅价上涨，下游开始备库。原生铅交割品牌检修持续进行，目前市场流通货源有限，预计短期内铅价将维持在较高水平震荡，需要关注后续下游补库情况。
对于锌来说，SMM1#锌锭平均价格较前一天下跌0.29%，沪锌主力合约收涨0.25%。根据数据，上海地区锌锭升水较前一天下跌15元/吨至165元/吨，天津地区锌锭升水较前一天下跌5元/吨至135元/吨，广东地区锌锭升水较前一天上涨105元/吨至245元/吨。从基本面来看，6月锌锭月产量为55.55万吨，减少幅度较预期减小。预计7月内蒙等地的设备检修将继续导致产量下降。由于沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂开始积极备库，加上矿端供应偏松且利润较高的情况下，预计锌锭供应将持续增加。预计7月锌锭产量将达到54.48万吨。此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预计7月将有3万吨以上的锌锭进口，供应将继续宽松。尽管供应增加，但下游三大板块需求持续疲软，仅有镀锌因基建支持表现相对较好，压铸锌合金的内销和出口均较差，氧化锌由于生产工艺的原因整体表现相对平稳。随着下游进入淡季，预计消费端难以出现较好的回转。
综合来看，从国内基本面来看，下游需求持续疲软，海外货源流入国内市场，下游补库疲软且进口货源冲击，基本面对锌价的支撑减弱。锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价将继续承压运行，需要关注宏观情绪的变动。