中原银行1.68亿股股权拍卖再次流拍，这是今年以来许多中小银行股权拍卖结果不理想的一个典型案例。与其他港股上市银行一样，中小银行的股权拍卖往往与银行股东的司法纠纷有关。一些中小银行的盈利增长和资产质量存在较大的不确定因素，风险与回报不匹配，这是造成股权拍卖买家难找的重要原因。
9月25日至9月26日，中原银行在阿里司法拍卖网络平台上拍卖了1.68亿股股权，起拍价为2.26亿元。虽然此次拍卖吸引了近千次围观，但没有一位意向投资者报名参与竞拍。根据不完全统计，今年以来，中原银行股权已经有20多笔进入拍卖平台，其中包括上亿元的大额股权。除了这些流拍的股权，中原银行还将于10月1日拍卖2.77亿股股份，起拍价为3.49亿元；10月16日，该行还将拍卖2亿股内资股及孳息，起拍价为2.69亿元。然而，之前的拍卖结果大多也以流拍告终。
那么，为什么中原银行的股权频繁登上法拍平台并屡次流拍呢？据中原银行披露的2023年中期报告显示，截至今年上半年末，该行有68.32亿股内资股份被质押，占已发行普通股股份总数的18.69%。此外，还有27.64亿股内资股份被司法冻结。上半年，该行因股权转让纠纷、股票质押担保纠纷等多次涉及重大诉讼案件。在港股二级市场上，中原银行股价持续低迷，长期在1港元以下。
浏览司法拍卖平台的银行股权大多数都遇到了折价、无人问津、流拍的尴尬局面。今年以来，徽商银行、盛京银行等银行的多笔股权在司法拍卖平台上进行出售，其中部分股权在一拍、二拍阶段都没有人报名出价。业内人士认为，这些频繁流拍的银行股权主要是因为起拍价较高，投资门槛高，而且银行自身的经营状况也不佳。从业内人士的角度来看，股权流拍与银行的资产质量、定价水平以及资本战略等因素有着密切关系。总体来看，市场需求不高、风险和回报不匹配、流通性较差是市场不敢购买这些股权的重要原因。
光大银行金融市场部的宏观研究员周茂华表示：“大额银行股权拍卖涉及的资金量较大，购买方的门槛要求比较高。在投资相关银行股权之前，投资者会关注中小银行的经营与发展前景、股权是否存在重复质押、股权市场的流动性等因素，进而为其合理定价。”周茂华还表示：“中小银行股权流拍有多方面的原因，例如银行股权交易市场处于发展初期，深度和广度不够，交易活跃度不足；投资交易门槛高，股权定价不合理；投资者对部分中小银行经营前景担忧。”
但是，记者统计今年以来的银行股权拍卖情况发现，除了许多流拍的案例外，也有一些成交的案例。例如，今年2月，长沙银行的1.39亿股股份以约10.06亿元的价格被长沙国资竞得。周茂华表示：“一些中小银行的股权拍卖受到追捧，可能是因为这些银行的股权结构清晰、定价合理，投资者看好这些银行未来的发展前景，同时也与当时整个市场情绪或风险偏好有关。”此外，部分成功案例也存在一些特征。比如，在大额股权流拍后，进行折价售卖可以提高其吸引力，从而促成交易；拍卖份额较小、起拍价较低、所在地经济较为活跃、经营状况或经营前景较好的银行更容易实现股权成交。
实际上，银行股权拍卖整体遇冷、买家难觅的现象是因为银行股票整体吸引力较低，估值不高，许多优质上市银行也出现了破净现象。在这种背景下，一些区域性中小银行面临着业绩增长放缓和坏账压力上升的情况，因此其股权的吸引力也相对较低。
根据周茂华的观点，如果中小银行的信息披露充分、定价合理，并且随着银行内部治理的不断完善以及经营与风控能力的提升，宏观经济形势好转，那么一些中小银行的股权拍卖局面有望改善。
来源：中国证券报·中证网 作者：本报记者 薛瑾 黄一灵