近期固收市场仍有脉冲式行情可预期

杨穆彬是一名基金经理,他对于投资以外的事物也富有兴趣,包括历史、哲学和心理学等多个学科。他对于新事物有着无限的求知欲,投资对于他而言更像是一种修行,可以帮助他认识世界、了解自己。

杨穆彬通过认真的研究和专业的谨慎投资策略,为产品持有人提供了长期良好的投资体验。最近,作为中信保诚基金的新一代基金经理,杨穆彬在接受中国证券报记者采访时表示,展望下半年市场,货币环境可能依然宽松,固定收益市场可能会出现脉冲式的行情,票息资产可能仍然是一个相对稳健的选择。

杨穆彬投资“见天地”,这源于他的人生理念。在他看来,认识并理解这个世界本身就是一件有趣而有意义的事情。他表示,研究债券的过程本质上也是在研究世界的运作规律。“债券研究需要我们对宏观经济有清晰的认知,对社会金融的运行规律和本质逻辑有成熟的把握。”杨穆彬说道。他还表示,投资需要不断地分析和判断各种增量信息对市场的影响。“每当看到一条新闻,我经常会思考这背后的逻辑以及可能导致的结果。”除了宏观层面对经济运行规律形成自己的世界观,杨穆彬下一步的目标是“见众生”,从行业、公司等角度进一步细化和加深对不同交易主体的理解。

毕业于复旦大学后,杨穆彬进入中国农业银行金融市场部担任高级交易员。谈到这段经历给自己带来了什么,杨穆彬表示,在中国农业银行工作的经历使得他在大账户管理和波段择时方面获得了较为成熟的交易经验,同时也让他对资金面的变化更加敏感,善于判断机构的行为。“弄清楚机构决策背后的逻辑非常重要,因为我们所有的头寸都需要有对手盘才能获得利润。”杨穆彬表示。

不管见识再多,最终都要内化为自己的投资方法论。在杨穆彬看来,投资终究是一场“见自己”的旅程,在这个旅程中,需要不断与自己的人性作斗争,回归客观和理性。“在回顾过程中,我们常常会发现很多投资逻辑很容易理解,但在实际操作中很容易犹豫不决,不知道是该贪婪还是该停手。”杨穆彬表示,“只有正视自己的性格弱点,摒弃贪婪和恐惧,才能不断优化投资决策,让决策更加科学和理性。”

谈到自己的投资风格,杨穆彬表示,他通常不会过于激进地看多,而是始终保持谨慎,防范小概率事件的发生。具体而言,杨穆彬会将对宏观和流动性的判断与盘面热度、市场情绪等微观特征相结合,追求管理组合的收益风险特征与市场的主要矛盾及时匹配。“从投资结果来看,我更注重回撤方面的表现,这与我个人不激进的性格有一定关系。即使在一些大行情中,我也不会做得非常极致。”杨穆彬表示,“近年来,国内外环境较为复杂,在当前阶段进行债券投资,更需要尽量减少净值波动,争取给投资人更加稳健的持有体验。”

2011年11月,债市出现剧烈的调整前,杨穆彬就已经发现了一些危险信号。当时市场利率远远低于政策利率,再加上市场交易情绪过热。为了谨慎起见,他提前降低了仓位。正是这次前瞻性的操作,使得他管理的产品没有出现较大的回撤。

此外,谈到信用下沉这一策略,杨穆彬表示,他更倾向于从宏观分析的角度进行资产布局和创造收益,对信用下沉持相对谨慎的态度。

对于下半年的宏观经济展望,杨穆彬表示,随着社会融资规模的提升和债务驱动的经济增长阶段逐渐过去,金融周期对实体经济的领先作用减弱。在政策方面,经济稳增长的需求上升,但政策实际落地的效果还有待观察。经济托底和债务风险化解还需要货币环境的配合,流动性可能会保持宽松。

面对下半年的固定收益市场,杨穆彬表示,7月份的高层会议对稳增长的定调更为积极,同时美联储加息接近尾声,国内流动性环境相对乐观,短端配置价值得到支撑。在利率长端方面,经济增长趋势导致利率中枢下移,回撤风险可能可控。与此同时,在经济结构