今年以来，人们对北向资金的短期波动格外关注。然而，业内人士指出，北向资金并不能全面代表外资的情况，也无法准确反映A股市场的整体态势。从历史数据来看，北向资金的买卖与大盘的涨跌没有明显的相关性。
就规模而言，截至2022年底，A股市值为84.88万亿元，全年成交金额为223.88万亿元，而北向资金的交易额和持股比例分别为5.31%和2.64%。
就结构而言，东吴证券首席策略分析师陈刚认为，北向资金既不能全面代表外资的情况，也无法准确反映A股市场的整体态势。首先，A股上市公司都是境内企业，投资者主要是国内投资者，A股市场的运行主要取决于国内经济形势和境内投资者情绪。其次，境外投资者通过沪深港通和QFII、RQFII两种机制投资A股，由于这两种机制在业务模式、标的范围和资金监管等方面存在差异，它们具有一定的互补关系和替代效应。部分境外投资者在通过沪深港通买入A股的同时，可能通过QFII、RQFII进行反向操作，反之亦然。最后，从北向资金配置的行业来看，它更倾向于价值投资，更喜欢持有“核心资产”，如以茅台为代表的大市值龙头白马股，主要分布在食品饮料、电力设备、新能源、银行、医药等行业，其他行业的配置比例相对较低。
银华基金的基金经理李晓星进一步表示，目前北向资金中存在大量的对冲基金，它们的持股周期很短，买卖背后通常会有一些消息面的边际变化。从历史数据来看，北向资金的买卖与大盘的涨跌也没有明显的相关性。过度依赖北向资金净买卖数据作为投资决策的参考，容易让投资者对市场形势形成误判。
毋庸置疑，对外开放是现代资本市场的内在要求。站在新的历史节点上，资本市场的开放步伐将越来越快，开放的大门也将越开越大。陈刚认为，随着我国综合国力的不断提升，A股市场正在逐渐成为全球最具吸引力的投资市场之一。因此，国际游资和外国机构资金对中国市场的配置规模也会增加，市场资金的来源和投资策略也将更加多样化。
中信建投证券的首席策略官陈果表示，在日益开放的市场环境中，投资者特别是专业机构在投资过程中面临着越来越多的信息和影响因素，因此更需要清楚中期趋势和短期波动的区别，以及主要矛盾和次要因素的区分。
李晓星说：“我们更应该看到，针对市场波动，监管机构已经出台了许多政策来应对市场的痛点。从长期来看，上市公司和投资者的双赢才是长期良性发展的道路。随着政策效应和落地效果逐步显现，资本市场将得到有力支持，相信随着国内长期资金的不断涌入，A股市场的投资者生态也将逐渐好转。”
以上为葛春晖报道，来源于中国证券报·中证网。