国新证券的相关业务负责人最近在接受中国证券报的采访时表示，下半年，国内外对A股市场的影响因素都有望边际改善，股票和债券的相对收益率也处于较高水平。
随着政策的逐渐落地，如“活跃资本市场，提振投资者信心”，A股的中长期配置价值凸显出来。
国新证券首席投资顾问张建涛介绍说，从2022年以来，受美联储加息和中国经济波浪式复苏等因素的影响，A股市场出现震荡走势，上证指数在3100点到3400点之间反复震荡，投资者赚钱效应不明显。
7月份，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，市场在受到利好刺激后出现了阶段性上涨，并且投资者的信心也逐渐恢复。
国新证券投顾业务部认为，A股可能会呈现“N字型”走势，目前市场正处于第三笔的阶段，也就是触底回升阶段。
8月份，证监会的相关负责人在回答记者的问题时表示，将采取六大措施来活跃资本市场，提振投资者信心，从而确定政策底的出现。
预计A股的估值因素和基本面因素有望得到边际改善，指数上涨的空间大于下跌的空间。
此外，国新证券认为，美联储加息的周期可能接近尾声。
为了应对通胀，自从2022年3月以来，美联储开始了新一轮加息周期，一共加息11次，总计加息525个基点，这提高了资金投资权益类资产的机会成本，也对新兴市场的市场情绪产生了一定的抑制作用。
在没有新增资金进入市场的情况下，市场处于存量博弈状态。
随着美联储加息接近尾声，投资者的风险偏好有望提升。
从库存周期的角度来看，国新证券认为，库存周期有望在2023年三季度末至四季度初见底，并且库存周期见底回升的过程通常会带动指数上涨。
张建涛表示：“从大势的研判角度来看，股票和债券的相对收益率处于较高水平，权益类资产更具吸引力。从情绪的角度来看，目前偏股型公募基金的发行量很低，说明市场情绪处于低位，A股的中长期配置价值凸显出来。”
根据国新证券投顾业务部的介绍，股票和债券的相对收益率是指万得全A股息率与十年期国债收益率之比，用来衡量股票相对于债券的性价比，这个指标越高，说明股票的性价比越高。
张建涛说：“截至2023年8月25日收盘，股票和债券的相对收益率为0.86，处于2015年以来的高位区间，说明权益类资产具有较高的性价比。”
国新证券认为，在情绪的角度来看，大盘的调整可能已经接近尾声。
偏股型公募基金在2023年5月的发行量创下了自2018年9月以来的新低，情绪面已经见底，A股大盘可能逐步进入上行阶段。
来源：中国证券报·中证网 作者：赵中昊