东吴证券股份有限公司的王紫敬和王世杰最近对凌志软件进行了研究，并发布了名为《对日软件开发继续加强，对内业务迎来机遇》的研究报告。该报告对凌志软件给出了买入评级，目前股价为12.79元。
凌志软件（688588）的投资要点如下：主要从事对日软件开发，营收稳定增长。凌志软件成立于2003年，专注金融行业，最初主要从事对日软件开发服务业务，目前已成为行业领先者，并与野村综研、大东建托、TIS等知名客户建立了合作关系。
公司主要为客户提供咨询、设计等软件外包服务和券商销售、投行类系统等产品服务。
公司2022年的营收为6.55亿元，归母净利润为1.41亿元，同比增长分别为0.28%和-3.42%。
2022年，公司对日业务营收占比为82%，对内业务营收占比为18%。
对日业务空间广阔，模式良好，收购加强了公司的行业地位。日本提出AI战略，金融IT系统需要升级，加上人口老龄化带来了约55亿元的离岸外包市场空间。
离岸承包商主要承接基本设计、详细设计等高附加值环节，技术门槛较高。
日本商业环境较为保守，合作模式稳固，一级承包商的地位十分关键。一级承包商只有野村综研、富士通、大东建托等30多家，市场集中度较高。
凌志软件与野村综研建立了合作关系，目前已成为其最大的软件供应商之一。
此外，公司还与日本大东建托、富士通等一级承包商建立了合作关系。
2023年9月，公司计划通过现金购买野村综研持有的日本智明和BVI公司的100%股权。交易标的主要从事核心交易系统的软件开发服务，2022年的营收超过4亿元，收购将进一步加强公司在对日服务领域的地位。
国内证券IT领域快速发展，金融信创加速信息化。在政策层面，证监会鼓励券商加大IT投入，金融信创放量为市场带来更大的空间。在需求端，全面注册制等新规带来了超过10亿元的新增需求，业务扩容对核心系统性能提出了更大的挑战。
在这一背景下，券商积极增加了IT投入。2021年，中国证券行业IT投入规模为304亿元，已经披露的23家券商的IT投入总额为205亿元。
凌志软件的对日经验可复制，形成了标准化产品，使其在国内业务中毛利率领先。目前，公司已经积累了国泰君安、海通证券等70多家证券公司客户，以及嘉实基金、华泰期货等10多家金融机构客户。
借助AI技术的赋能，公司的产品力和效率有望大幅提升。根据艾瑞咨询的数据，2021年中国AI+金融核心产品市场规模为296亿元，到2026年将达到666亿元，年复合增长率为17.61%。
公司已经自主研发了高性能的大语言模型LMFlow，可以实现产品的私有化部署。
目前，公司已经推出了融合AI技术的数字化投顾平台、零售CRM系统、MOT产品、运营平台3.0等多款产品。
公司通过探索使用ChatGPT代替人力，大幅提升了开发效率。
此外，由于AI技术主要应用于高附加值的工作环节，公司有望通过这一技术提高业务量，提升毛利，降低成本，从而实现降本增效。
在盈利预测和投资评级方面：日本的IT服务外包市场空间广阔，商业模式良好，公司与野村综研等一级承包商长期合作，而且公司收购野村综研的子公司有望进一步加强公司在对日服务领域的地位。
金融信创和数字化建设为中国的金融IT市场开辟了更多的空间，公司加快了在国内的布局。
通过AI技术的赋能，公司的产品力和服务效率有望进一步提升。预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为1.61亿元、1.84亿元和2.15亿元。
这是首次对该股进行覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：贸易摩擦风险，AI技术发展不及预期，日元汇率风险。
根据国金证券王倩雯研究员团队近三年发布的研报数据计算，他们对该股的研究相对较为深入，近三年预测准确度的均值为79.89%。他们预测该公司2023年的归属净利润为2.32亿元，根据目前的股价换算的预测市盈率为22.05。
最近90天内共有3家机构对该股给出评级，其中有3家为买入评级。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，并不代表本站立场。
证券之星力求提供准确、完整、有效、及时等信息，但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据和图表）全部或部分内容的准确性、完整性、有效性和及时性等，如果有问题，请与我们联系。
本文仅为数据整理，不构成任何投资建议，投资需谨慎。