股市投资者可以参考金麒麟分析师研报来进行投资决策，该报告权威、专业、及时、全面，能够帮助挖掘潜力主题机会。根据长江商报的报道，理工导航（688282.SH）由于高度依赖大客户，而客户需求下降导致公司陷入了业绩困境。为了寻找突破口，该公司计划对外收购重庆航天新世纪卫星应用技术有限责任公司（以下简称“重庆新世纪”）51%的股权并取得其控制权。该收购计划的标的公司整体估值预计不会超过3.875亿元。
收购重庆新世纪的交易中，双方均作出了相应的业绩承诺，未来三年扣除非经常性损益后的净利润总额不低于9300万元。虽然交易价格尚未确定，但根据3.875亿元的估值计算，溢价率高达572.86%。换句话说，收购重庆新世纪51%股权的交易价格约为1.98亿元。
理工导航的业绩下滑与下游客户需求变化密切相关，因为该公司长期以来高度依赖单一客户。仅在2022年，理工导航的第一大客户销售额就占到了98.28%。
重庆新世纪成立于2002年，是一家从事移动卫星通信系统、激光陀螺、遥测遥控系统等产品研发、生产和销售的民营军工企业。重庆新世纪在2021年和2022年分别实现了1.07亿元和1亿元的营业收入，净利润分别为1462.73万元和1601.5万元。截至2022年末，重庆新世纪的资产净额为5759.87万元。
收购交易将以现金方式进行，最终交易价格以评估报告和相关各方协商结果为准，并在正式交易协议中约定。如果最终估值为3.875亿元，那么交易价格将溢价572.86%，约为1.98亿元。在高溢价的收购下，重庆新世纪也作出了业绩承诺，即2023年至2025年，重庆新世纪的营业收入合计不低于5.4亿元，扣除非经常性损益后的净利润合计不低于9300万元。
理工导航表示，收购重庆新世纪可以拓展公司产品的应用领域，进入特种车辆导航和通信领域，拓展光纤陀螺和惯导系统等产品的应用，从而提升公司的盈利能力和行业竞争力。
理工导航是一个由北京理工大学实施科技成果转化组建的学科性公司。该公司的主要核心技术源自于实际控制人在北京理工大学工作时期的研究，主要销售基于这些核心技术的惯性导航系统产品。2018年下半年，这些产品开始转产至公司生产。截至2023年6月末，北京理工资产经营有限公司仍持有理工导航的594万股，占公司股份的6.75%，为第八大股东。
在IPO之前，理工导航的盈利能力快速提升。从2018年至2021年，公司的营业收入和净利润分别从9267.81万元和2136.46万元增长至3.18亿元和7307.28万元。然而，上市首年的业绩开始下滑。2022年，公司的营业收入同比减少35.67%，净利润和扣非净利润分别同比减少23.63%和45.19%。
2023年上半年，理工导航的业绩降幅进一步扩大。公司的营业收入同比减少93.63%，净利润同比减少59.4%，扣非净利润由盈利转为亏损。根据季度数据，2023年前两个季度的营业收入分别同比减少88.03%和99.37%，净利润分别同比减少22.82%和84.02%。
长江商报指出，理工导航一直以来对大客户的依赖度极高，大客户的采购波动对该公司的业绩影