23H1业绩情况： 根据公司于2023年8月30日披露的半年报，公司的营业收入为23.46亿元，同比增长了23.58%，而归母净利润为4.08亿元，同比增长了113.87%。23Q2公司的营业收入为11.58亿元，同比增长了30.3%，环比下降了2.5%，而归母净利润为2.09亿元，同比增长了111.9%，环比增长了5.6%。
游戏：买量投放效果良好，利润持续优化 在23H1期间，游戏业务收入为7.06亿元，同比增长了21.04%，占总收入的比重为30.09%，毛利率达到了95.63%。
公司在2022年和2023年上半年的游戏买量投放取得了显著成效，使得在23年上半年游戏业务的利润贡献非常突出。其中，《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》和《姚记捕鱼3D版》的表现尤为出色。
由于休闲游戏的研发周期较短，试错成本较低，因此当人工智能等新技术出现时，休闲游戏将成为与之结合的理想应用场景。
扑克牌：主业收入稳健，打造民族品牌 在23H1期间，扑克牌的收入为5.15亿元，同比下降了9.22%，占总收入的比重为21.96%，毛利率为26.03%。
公司目前的产能约为7亿副，随着安徽滁州工厂的竣工和产能的提升，公司将新增6亿副的产能，未来的规划产能将达到约13亿副。
公司始终坚持创新，不断生产高质量的扑克产品，致力于打造民族一流品牌。
数字营销(广告)：广告业务恢复较高增长，持续贡献收入 在23H1期间，数字营销(广告)的收入为11.02亿元，同比增长了54.68%，占总收入的比重为46.98%，毛利率为4.33%。
公司上半年的广告收入大幅提高，主要原因是去年同期广告市场表现不佳，公司基数较低。而今年随着广告市场整体复苏，公司不断提升基于大数据人工智能的精准营销投放能力，较好地满足了网络服务、游戏和互联网金融等领域的广告主需求。
投资建议： 公司在游戏营销和产品迭代方面取得了持续的成功，并且不断释放利润；扑克牌主业稳健，具有较强的定价实力；广告业务持续复苏，为收入增长做出了贡献。
我们预计公司在23-25年的营业收入为48.87/56.82/64.47亿元（前值：48.65/56.35/64.58亿元），同比增长率分别为24.8%/16.3%/13.5%；预计23-25年的归母净利润为7.24/8.92/10.41亿元(前值：7.17/8.76/10.31亿元)，同比增长率分别为107.7%/23.2%/16.7%。
维持“增持”评级。
风险提示： 游戏营销费用的回报率低于预期； 扑克牌产能的释放不及预期； 广告业务受宏观波动的影响。