炒股找金麒麟，权威、专业、及时、全面的研报能够帮助您发现潜力主题机会！来源：长江商报。合诚技术股份有限公司（以下简称“合诚技术”）的IPO之路并不顺利，因为公司的业绩双降，毛利率持续下滑。
7月31日，合诚技术在深交所网站上发布了其审核问询函回复报告。
根据招股书显示，合诚技术主要经营改性塑料和食品酱料及添加剂。该公司计划在深交所主板上市，拟募集资金总额为10亿元，用于10万吨新材料项目、5万吨食品项目以及补充流动资金。
据长江商报记者注意到，近年来，合诚技术的毛利率连续两年下滑，公司的议价能力堪忧，其研发费用率也明显低于同行公司。
合诚技术的主营业务包括改性塑料和食品酱料及添加剂。在改性塑料板块，合诚技术拥有多种高性能的高分子新材料产品，包括透气粒子、功能性聚合物、各类工程塑料、塑料助剂等，应用于建材、燃油汽车、医疗卫生、家电等领域，主要客户有中国联塑、成都川路等。在食品酱料及添加剂方面，公司代表性产品包括复合调味酱、乳化增稠剂等，应用于烘焙食品、乳制品、休闲食品等领域，主要客户有泓一食品、盐津铺子、农夫山泉等。
国内改性塑料企业众多，产业竞争激烈，与美欧日等发达国家相比，整体技术能力还存在差距。而在国内食品酱料及添加剂行业，市场集中度较低，规模化企业和小型生产企业并存，也面临着激烈的竞争。
根据招股书显示，在报告期（2020年-2022年），合诚技术的营业收入分别为17.78亿元、17.71亿元和16.98亿元，同比增长分别为-4.59%、-0.38%和-4.09%；同期归母净利润分别为1.40亿元、1.25亿元和9375.49万元，同比增长分别为41.12%、-10.96%和-24.75%。由以上数据可见，合诚技术的营收和净利润已经连续两年下滑。
合诚技术的主营业务毛利率也连续两年下降。在报告期内，公司的主营业务毛利率分别为17.05%、16.86%和14.97%。应注意的是，合诚技术采用“自产+分销”的综合服务平台模式，而两种经营模式下的毛利率也不尽相同。整体而言，公司的自产模式下产品盈利能力较差，各产品的毛利率普遍低于同行平均水平。报告期内，公司自产业务毛利率分别为29.07%、20.77%和17.13%，两年下降近12个百分点。从自产产品来看，公司自产改性塑料业务的毛利率分别为27.17%、18.19%和15.83%，而同行业上市公司的毛利率平均值分别为28.09%、19.02%和17.35%。由此可见，合诚技术自产改性塑料业务的毛利率不仅逐渐下滑，两年降低10个百分点，且一直低于同行公司的水平。合诚技术自产食品业务的毛利率分别为33.30%、19.41%和14.14%，2022年的毛利率相对于2020年下降了19.16个百分点。与同行公司立高食品、海融科技的毛利率平均值相比，合诚技术的毛利率远远低于他们。
此外，公司的分销业务主要集中于具有特定用途的中高端类改性塑料产品以及食品添加剂。报告期内，公司分销业务的毛利率分别为12.39%、14.95%和13.60%，毛利率波动较大，且优势并不明显。毛利率的下降不仅意味着合诚技术的盈利能力较弱，也表明公司的议价能力较低。低毛利率可能会导致合诚技术的市场竞争力下降，限制其市场份额和业务拓展。如果行业竞争进一步加剧，合诚技术的毛利率和业绩可能会进一步下降。
合诚技术所在的改性塑料和食品酱料及添加剂领域下游应用领域广泛，客户类型多样，同时下游客户的需求也不断增长和变化。为了保持公司的长期竞争力，合诚技术必须不断进行新产品的研究和开发。报告期内，合诚技术的研发费用分别为4140.06万元、4086.73万元和3819.58万元，占当期营业收入的比例分别为2.33%、2.31%和2.25%。可见，无论是研发费用还是研发费用率，合诚技术均处在下降的状态。而在报告期内，与合诚技术可比的同行公司的研发费用率均值分别为3.39%、3.75%和3.88%。通过上述数据可见，合诚技术的研发费用率一直低于同行公司的平均水平。
除了研发投入不如竞争对手，合诚技