事件：公司发布2023年上半年度业绩预告。
点评：利润实现高增，Q2表现亮眼。根据公司的预测，2023年上半年，公司预计归属于母公司所有者的净利润将达到4.6亿元至4.9亿元，较去年同期增加1.63亿元至1.93亿元，同比增长55%至65%；预计扣非净利润将达到4.35亿元至4.65亿元，较去年同期增加1.54亿元至1.84亿元，同比增长55%至66%。
其中，2023年第二季度预计归母净利润将达到2.52亿元至2.82亿元，同比增长81%至103%。
618大促成绩突出，产品矩阵持续丰富。根据官方战报，公司在618购物节期间取得了显著成绩。珀莱雅作为主品牌，在天猫平台上位列第4，在抖音平台上位列第6，在京东平台上位列第9，而天猫/抖音平台的销售额同比增长超过80%。
产品方面，大促期间有六款产品的销售额突破了亿元。其中包括红宝石面霜、双抗精华面膜、源力精华、早C晚A套装、双抗精华和红宝石精华。
彩棠方面，在618期间在天猫彩妆行业平台上位列第6，在天猫/抖音上同比增速分别超过50%和70%。
产品方面，高光修容盘在天猫高光类目上位列第1，三色遮瑕盘在天猫遮瑕类目上位列第1，大师妆前乳在天猫隔离/妆前类目上位列第2，双拼高光在天猫高光类目上位列第2，修颜套装在天猫彩妆套装类目上位列第3，新品三色胭脂盘在天猫腮红/胭脂类目上位列第2。
公司持续推进“6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，继续夯实“大单品策略”。在2023年上半年，公司对珀莱雅双抗、红宝石和源力三大家族系列产品进行了功效升级，并推出了云朵防晒、能量精华油等新品。彩棠则推出了争青系列彩妆，并在第二季度推出了首款气垫原生肌光润气垫粉霜，持续布局底妆。OR品牌则推出了防脱育发精华液。
下半年来看，公司的主力产品生命力依然较好，正处于持续发展阶段，新产品储备也令人期待，为2024年的业绩增长奠定了良好基础。
投资建议与盈利预测：作为国内大众化妆品龙头企业，公司在主品牌产品、研发、渠道和营销方面发力，品牌实力不断提升，产品的成功率较高，具备强劲的上行势头。
同时，公司还积极扩大品牌矩阵，彩棠、悦芙媞和OR等多个差异化定位的小品牌也取得了良好的势头。
基于“6*N”战略，公司有望成为国内美妆生态大集团。
我们预测2023年到2025年的归母净利润分别为10.63亿元、13.39亿元和16.56亿元，每股收益分别为2.68元、3.37元和4.17元，对应的市盈率为39倍、31倍和25倍，我们维持“买入”评级。
风险提示：品牌市场竞争加剧的风险，新品牌孵化进展不及预期的风险。