（紧接一版）今年前8个月实现正收益的私募机构占比41.38%，其中比较有说服力的百亿级股票私募机构则在前8个月里平均小幅亏损0.35%，其中少数派投资、喆颢资产等股票主观多头私募今年前8个月的亏损幅度均超过10%。
这些数据有没有说服力呢？要知道这些机构很多还是靠量化盈利的，也就是说它们所持有的股票未必出现上涨，但有价格波动，这些机构就只能通过不断量化操作赚取差价。
说了这么多，还是需要有一个比较正向的指引，如果机构在前三个季度都没有赚钱，那么四季度的行情会不会有所起色，以弥补A股投资者受伤的心灵呢？笔者认为，A股所处的外部环境正在发生变化，机会还是存在的。
首先，决定股市大趋势的宏观基本面数据正在好转。
A股前三个季度的表现不佳，主要原因是与宏观经济的波动密切相关。
我们来看看最近的宏观数据：7月份GDP增速为4.5%，前三个季度有望达到5%，预计8月和9月的GDP增速将会加快；8月工业增加值同比增长4.5%，比上个月加快了0.8个百分点；8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，比上个月加快了2.1个百分点；8月新增贷款1.36万亿元，而7月新增贷款仅为3459亿元，前8个月的社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比去年同期多增了8420亿元；8月社会融资规模增量为3.12万亿元，比去年同期多增了6316亿元，而7月的社融数据仅为5282亿元……从这些数据不难看出，宏观经济的基本面正在逐渐向好，尽管A股目前没有起到经济前瞻的作用，但相信宏观经济数据一定会推动资本市场的发展。
其次，目前A股的估值已经接近历史底部，跌幅已经很大了。
股市常常有一个说法：股市最大的利好就是跌过头了。
目前A股是否已经跌过头了呢？我们用数据来说明：目前上海证券交易所主板的平均市盈率为11.43倍，深圳证券交易所主板的平均市盈率为18.72倍，创业板的平均市盈率为33.53倍。
以万得全A指数衡量的市场整体估值，目前无论是市盈率还是市净率（整体法），都已经低于2005年“998点”底部水平，市净率甚至低于2008年“1664点”历史大底水平。
当然，目前估值达到历史底部的原因有很多，并非上市公司业绩下滑，而是新股发行增多，导致市场存量资金有限，造成流动性紧张，这种不顾基本面的“杀估值”现象，市场迟早会修正。
最后，谈谈最近几个月出台的利好政策，其延迟效应正在逐步发酵。
相信大多数投资者都能够感受到，尽管这些政策短期内还无法从根本上扭转A股的趋势，但至少可以传递出一个信号，即管理层不希望A股继续下跌。
如果继续跌破3000点的惯性效应无法控制，那将是关键所在。
市场需要一个能够引起共鸣的机遇，尽管市场底部在各种复杂因素的影响下仍需要时间来完全打磨，但四季度还是有望开启多头的时间窗口。