■贺宛男：A股市场沉浸在“对股市缺乏信心”的困局中。
著名经济学家吴晓求毫不客气地表示：“投资者信心严重不足”；央媒经济日报甚至使用了罕见的词汇“投资者的愤怒”。
为何投资者信心达到冰点？或许是因为国内外的政经形势发生了深刻变化，金融市场的动荡加剧。然而，印度、越南、日本甚至是饱受战乱困扰的俄罗斯股市都表现出比A股更好的态势。
有人说中国经济不景气，但国家统计局的数据显示，今年8月，规模以上的工业企业利润实现了17.2%的同比增长。
信心不足的背后是制度设计的问题。
我完全赞同吴晓求的观点：“关键是资产供给端的制度设计出了问题。”
所谓的“资产供给端”即上市公司，而他们存在什么样的问题呢？我们可以以科创板上市公司寒武纪(代码：688256)为例。
自2020年7月上市以来的三年时间里，寒武纪居然交出了令人惊讶的“三个40亿”的答卷：首先，在2020年的IPO募资中融资达到25.8亿元，在2023年3月的定增中再次募资16.7亿元，两者相加总计42.5亿元；其次，五大创投股东在今年内完成了总金额高达41.83亿元的清仓式减持；再次，经过上市后的四份年报和一份半年报，累计亏损达到了42.4亿元，而最新一期财报显示未分配利润为-39.17亿元。
索取着高达两个40亿的资本，那么给予市场和中小投资者的回报又有多少呢？唯一看到的是今年9月公司发布的一则公告：拟用自有资金3000万元-5000万元进行股份回购，并将回购所得股份用于员工持股计划或股权激励。截至9月27日，公司已回购了12.4万股，耗资超过1600万元。
此外，公司实控人、董事长兼总经理陈天石承诺从现在到2024年12月31日不减持股份，但这引发了市场的嘲讽：“在新的减持规定下，本来就没有资格减持吧？”“面对巨额亏损和从未分红，减持的是什么？”
索取了两个40亿，而回报只有3000万元-5000万元（如果可以称之为“回报”的话），这是怎样的比例？寒武纪之所以能够对市场如此无所顾忌地进行掠夺，问题就出在制度设计上。
首先，作为一家在上市前连续三年亏损且亏损额逐年增加的公司（2017年、2018年和2019年，归母净利润分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元），本就不应该上市。股市管理层难道不一再声称A股市场仍未成熟，仍处于新兴+转轨阶段吗？（紧转5版）