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新股上市首日高开后低走，接着股价每天都在走低，从最高价61元一路下跌，几乎腰斩。这样的新股走势并不罕见，也没有引起太大的波澜。
然而，最近有一只股票因此而引发了巨大的争议。因为这只股票上市首日有大量的融券做空，而这些融券来自公司高管和核心员工在IPO时的资管计划。立刻激起了众怒，投资者认为公司高管在上市首日大规模做空自家股票，赚得盆满钵满，导致二级市场的投资者巨亏。因此，他们要求证监会立案调查。
经过证监会的调查，结果是没有违规行为。至于市场对相关融券规定是否合理的看法，需要进一步论证评估。
现在回头看这件事，其实市场各方的反应都有问题。
首先来看市场人士的谴责声音，很多人缺乏证券专业常识，他们没有理解融券的原理，就断定公司高管和核心员工在做空自家股票。他们仅仅根据股价从61元跌到33元的走势，看出了近一倍的差价，就认为公司高管赚得盆满钵满。
事实上，融券的出借方只赚取固定的出借费用，是不可能从二级市场的差价中获利的。如果连这个常识都没有，那就没有资格发表意见。
还有人说出借方要向借入方收取28%的费用。根据证监会的核查，这个资管计划的股票是出借给了证金公司，证金公司是代表国家的，所以出借费用肯定是很低的，费率28%是不可能的。
证金公司再转融券给了13家券商，共有124名投资者合规地从这些券商处融券卖出。这13家券商收取的费用肯定比证金公司高一些，但绝不可能达到28%，否则就是借贷行为，就不符合“依规”操作了。
那么，这个资管计划是否可能和融券借入方私下达成分成协议呢？不可能。
根据操作流程来看，这个资管计划是将股票出借给了证金公司，转融券给了借入方，中间已经经过了多道转手，不可能私下达成协议。
借入方从券商处融券卖出，在约定的期限内还需要买回股票归还券商，这期间需要承担市场波动风险，不是稳赚不赔的。为什么要给这个资管计划分成呢？而且，借入方并没有直接从这个资管计划融券。
再说了，如果存在私下分成的情况，那就是违规操作了，把一件合规的事变成了违规，没有人会这么干。完全不可能。
关于这件事，公司方面的表态也存在问题。
本来这件事是完全合规的，公司方面可以坦诚地说明情况。但是公司在上证e互动回应时称，不存在大