金帝股份（603270）在上市首日引起了战投融券事件，投资者对此提出了质疑，但从交易所的角度看，金帝股份的做法并没有违规，也不存在变相减持的情况。这让一些股民感到困惑，那么究竟是谁出了问题呢？
新股上市首日对融券资金格外吸引，这是因为注册制下的新股定价本来就不便宜，再加上中签率极低以及炒新的情绪容易导致非理性投机行为。几乎所有机构投资者都认为新股的高价不会持久，因此，在新股上市初期进行融券卖空是非常划算的，风险很低但收益很高。
然而，从投资者的角度看，融券的存在导致股价下跌，从而造成投资亏损。
实际上，对于股民来说，新股的高价与否与个人的把握能力有关。
如果新股的定价确实过高，融券资金有机可乘，而个人无法找到券源进行融券，那么投资者对自己的最低要求就是不要购买价格过高的新股。即使融券机构和散户投资者意见不一，但至少不参与购买高价新股就不会遭受损失。追高投机新股无论有无融券都是错误的操作。
无论战略投资者将限售股融给其他投资者卖出是否正确，投资者都应坚持正确的投资方式，即不追高买入高价新股。
如果投资者不追高购买高价新股，即使机构推高了新股的定价，或者新股被炒至离谱的价格，即使有资金可以融到战略投资者的限售股，但却找不到散户投资者接盘，最终也只会无果而终。随着时间的推移，新股的非理性炒作自然会降温。
当然，有些散户希望能够通过融券赚取低风险利润，但在实践中，散户投资者很难找到券源，而新股上市首日的券源更是稀缺。
事实上，券商并不愿意将融券业务过多地开放给散户投资者，尤其是对于新股的融券，这主要出于风险控制的考虑。
想象一下，如果盟固利（301487）上市首日散户投资者融券卖出股票，到了下午，股价一路飙升，散户投资者的保证金根本无法支付亏损。而且从理论上讲，新股上市首日没有涨停板的限制，融券投资者的风险可以说是无限大的。真到了股价飙升的时候，市场上流通的筹码很少，即使融券资金割肉追涨也不一定能买到股票。
如果是机构投资者融券，一旦出现风险，券商还能向机构投资者追索，但对于散户投资者来说，券商很有可能要自己承担风险。对券商而言，这无疑是伤人伤己，不愿意看到的。
在我看来，盟固利首日的暴涨，很可能就是融券资金爆仓引发的虚假上涨趋势。
限售股是否被融券卖出合适，还要由管理层进行考量。如果投资者觉得融券损害了自己的利益，只要不追高购买高价新股，自然就不会被“割韭菜”。
从全球资本市场的角度看，恶意炒作新股都是不划算的交易，不管有无融券，投机新股最终都是散户投资者埋单。
评论员周科竞