北向资金的流向一直是许多投资者所关注的焦点。似乎只要北向资金买入，股市就会上涨；北向资金一卖出，A股就会下跌。事实上，北向资金的动向只是各种资金交易过程的反映，并没有与A股的涨跌有很强的因果关系。
同时，北向资金还可能与新加坡的A50指数期货进行各种复杂的套利交易，所以北向资金的交易也不一定是未来股市涨跌的灵丹妙药。
北向资金主要指的是通过沪深港通渠道买卖A股股票的资金。在互联互通机制下，外资通过沪深港通进行A股市场的投资无数，大量交易数据的净流入和净流出在最终体现出来时会存在很大的偶然性。除非是特别大规模的流入或流出，否则参考意义都不会太大。
实际上，北向资金中还包含很多套利资金，他们一边在新加坡卖出A50指数期货，一边通过沪深港通买入相应的成分股。
A50指数期货的升水越高，境外机构就会买入更多的套利组合，进而投资者看到的北向资金净流入也就会更多。但随着A50指数期货升水下降，甚至转为平水或者贴水交易，境外机构就会平仓A50指数期货的空单，同时卖出相应的成分股，此时投资者看到的就是北向资金净流出。
这种套利交易所显示的流入和流出只是整个交易过程的一半。根据这一半交易数据来判断未来股市的走势是毫无根据的，而且很容易产生错误的判断。
上述套利模型还只是最简单、最易理解的，实际上境外投资者还有许多金融衍生产品，机构投资者也会买卖A股股票作为风险对冲工具。因此，投资者不应仅仅根据北向资金的流入和流出来简单预测股市的上涨或下跌。
事实上，外资投资A股的渠道不仅仅是沪深港通这一条，例如QFII渠道也能吸引外资购买A股。
因此，北向资金的流向只是部分境外投资者的部分交易，不能根据此来判断外资的流入和流出情况。
另外，从数据上来看，北向资金占A股整体交易量并不大，不足以成为影响A股市场走势的决定性力量，最多只能作为判断行情的辅助参考指标。
过度关注北向资金的流向实际上是本末倒置。
在A股市场，热点和投资逻辑主要还是由内资主导，包括机构投资者、中小散户和北向资金等多方面的交易结果。北向资金只是其中很小的一个变量，很多时候，北向资金只是在适应A股的投资逻辑。
根据历史经验判断，外资想在A股市场盈利也需要进行长期价值投资。那些想通过短线操作赚快钱的外资最终也没有成功长期盈利的例子。
在我的看法中，投资者应该学习外资的价值投资理念，而不是简单地跟着他们的买卖行动。
评论员 周科竞